O que significa
Uma empresa pode admitir as suas ações à negociação numa segunda bolsa, mantendo a cotação original. Cada mercado pode ter o seu próprio ticker, horário de negociação, moeda, livro de ordens, diferencial entre compra e venda e volume negociado. As ações podem representar a mesma participação subjacente no capital, mas os preços cotados nem sempre podem ser comparados diretamente.
A cotação em várias bolsas não combina automaticamente a liquidez dos diferentes mercados. Uma ordem introduzida num mercado está sujeita às cotações e à profundidade disponíveis nesse mercado, dependendo da forma como o intermediário financeiro encaminha a ordem. Um recibo de depósito americano (ADR) está relacionado, mas é diferente: trata-se de um valor mobiliário emitido por um depositário que representa um número especificado de ações estrangeiras subjacentes, não sendo necessariamente outra cotação da mesma ação.
Como se calcula
A cotação em várias bolsas é uma condição, não um indicador numérico, pelo que não existe uma fórmula para determinar se uma empresa tem cotação em várias bolsas. Para comparar preços entre mercados, converta-os primeiro para a mesma moeda e tenha em conta o número de ações subjacentes representadas por cada unidade negociada:
Preço comparável por ação subjacente = (preço cotado por unidade negociada × taxa de câmbio) ÷ ações subjacentes por unidade negociada
- Preço cotado por unidade negociada é o preço de uma ação ou recibo no mercado, expresso na moeda de cotação.
- Taxa de câmbio é o número de unidades da moeda de comparação por cada unidade da moeda de cotação. Utilize uma taxa referente a um momento comparável.
- Ações subjacentes por unidade negociada é 1 para uma ação ordinária que represente uma ação subjacente; no caso de um recibo, utilize o rácio indicado. Este valor pode ser inferior a 1.
- Preço comparável por ação subjacente é expresso na moeda de comparação escolhida. É um preço de referência, não uma cotação executável após custos.
Exemplo prático
Suponha-se, a título hipotético, que a mesma ação ordinária é negociada numa bolsa europeia a 50 € e numa bolsa dos EUA a 55 USD. Admita-se que 1 € = 1,10 USD e que cada ação negociada representa uma ação subjacente.
- Converta a cotação europeia: 50 € × 1,10 USD por 1 € = 55 USD por ação.
- Divida por uma ação subjacente por cada ação negociada: 55 USD ÷ 1 = 55 USD por ação subjacente.
- Compare com a cotação norte-americana de 55 USD por ação subjacente. Após a conversão, os preços apresentados são iguais.
Esta comparação não demonstra que os custos de execução são iguais. Suponha-se que, no exemplo hipotético, os preços de compra e venda na bolsa europeia são 49,95 € e 50,05 €, enquanto na bolsa dos EUA são 54,90 USD e 55,10 USD. Os diferenciais apresentados são, respetivamente, 0,10 € e 0,20 USD. À taxa de câmbio assumida, 0,10 € equivale a 0,11 USD. A dimensão das ofertas, as comissões, os custos de conversão cambial e o momento de cada cotação também seriam relevantes.
Por que importa antes de negociar
A atividade de negociação pode estar concentrada numa bolsa, enquanto noutra o diferencial é maior ou a profundidade é menor. Mesmo quando os preços parecem semelhantes após a conversão cambial, comprar ou vender uma determinada quantidade pode ter custos estimados diferentes em cada mercado. Os horários de negociação podem coincidir apenas parcialmente, pelo que as cotações observadas em momentos distintos podem não ser diretamente comparáveis.
Uma verificação pré-negociação deve identificar o valor mobiliário e o mercado específicos, a respetiva moeda de negociação, o diferencial atual e a liquidez disponível. Deve também distinguir uma ação ordinária de um ADR e confirmar qualquer rácio entre recibos e ações. Comparar apenas os tickers ou os últimos preços negociados pode ocultar estas diferenças.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
As informações disponíveis sobre o produto não indicam que a PreTrAIde identifique cotações em várias bolsas, associe cotações da mesma empresa ou compare a execução entre mercados. A PreTrAIde fornece análise pré-negociação de cabazes de ações nos mercados dos EUA e nas principais bolsas europeias. Para cada ação, a sua camada quantitativa estima o diferencial entre compra e venda, a participação no volume diário e o impacto no mercado, atribuindo pontuações e níveis de liquidez. Estas métricas relacionam-se com as questões de liquidez que uma ação cotada em várias bolsas suscita, mas não devem ser interpretadas como uma comparação entre mercados, salvo indicação expressa nesse sentido. Os veredictos GO, NO-GO e MODIFY são ferramentas de apoio à decisão, não recomendações de negociação.
Erros comuns
- Somar volumes de cotações diferentes sem verificar os valores mobiliários e as unidades. O rácio do recibo pode alterar o que representa cada unidade negociada.
- Tratar os últimos preços convertidos como preços executáveis. Os preços de compra e venda, a profundidade, o momento da cotação e os custos de conversão podem diferir.
- Pressupor que uma segunda cotação garante mais liquidez. A liquidez depende do mercado e da dimensão da ordem.
- Confundir cotação em várias bolsas com um ADR. Um recibo tem condições próprias e pode não ser o mesmo valor mobiliário que a ação subjacente.