Esecuzione e costi di negoziazione

Esegui immediatamente o cancella (IOC)

Esegui immediatamente o cancella (IOC) è un’istruzione di validità dell’ordine che richiede di eseguirlo subito per la quantità possibile e di cancellare la parte non eseguita, invece di lasciarla aperta.

Cosa significa

Un’istruzione IOC offre all’ordine un’unica opportunità di esecuzione immediata. Il broker invia l’ordine per l’esecuzione; le azioni che non possono essere eseguite tempestivamente vengono cancellate, anziché restare disponibili per un’esecuzione successiva. IOC è un’istruzione di validità dell’ordine, non un prezzo: un ordine IOC può avere un limite di prezzo, che continua a essere applicato. Le regole del broker e della sede di negoziazione determinano la gestione precisa del termine «immediato».

L’IOC consente un’esecuzione parziale. Questo lo distingue dal fill-or-kill (FOK), che richiede l’esecuzione immediata dell’intera quantità oppure la mancata esecuzione totale. Un ordine valido per la giornata, invece, può restare aperto durante la seduta, salvo esecuzione o cancellazione anticipata.

Come si calcola

L’IOC è un’istruzione, non un indicatore finanziario, quindi non ha una formula di prezzo. Il calcolo delle quantità è:

Azioni cancellate = Azioni inserite − Azioni eseguite immediatamente

  • Azioni cancellate: la quantità non eseguita, ritirata dopo il tentativo di esecuzione immediata, espressa in azioni.
  • Azioni inserite: la quantità originaria dell’ordine, espressa in azioni.
  • Azioni eseguite immediatamente: la quantità eseguita durante il tentativo, espressa in azioni; può essere zero.

La quantità eseguita non può superare quella inserita. Se l’ordine ha un limite di prezzo, si considerano eseguite solo le quantità che rispettano tale limite. Per un ordine di acquisto con limite, il prezzo di esecuzione non può superarlo; per un ordine di vendita con limite, non può essere inferiore. La formula descrive l’esito dell’ordine, non consente di prevederne l’esecuzione.

Esempio svolto

Supponiamo, a titolo ipotetico, che un investitore inserisca un ordine IOC con limite di prezzo per acquistare 1.000 azioni a 20,00 USD o meno. Ipotizziamo che i venditori disponibili nell’immediato offrano 300 azioni a 19,98 USD e 200 azioni a 20,00 USD, senza altre azioni subito disponibili a un prezzo pari o inferiore al limite.

  1. L’ordine viene eseguito per 300 azioni a 19,98 USD, per un controvalore di 5.994 USD, al lordo delle commissioni.
  2. Viene eseguito per altre 200 azioni a 20,00 USD, per un controvalore di 4.000 USD, al lordo delle commissioni.
  3. La quantità eseguita immediatamente è di 500 azioni, per un controvalore totale di 9.994 USD, al lordo delle commissioni.
  4. Le restanti 1.000 − 500 = 500 azioni vengono cancellate. Non restano nel book in attesa di un altro venditore.

L’investitore ha acquistato 500 azioni, non 1.000. Il prezzo medio ponderato di esecuzione è 9.994 USD ÷ 500 = 19,988 USD per azione, al netto delle commissioni. Un eventuale ordine successivo per le azioni cancellate sarebbe un ordine distinto, soggetto ai prezzi e alla liquidità disponibili in quel momento.

Perché è importante prima di negoziare

L’IOC limita il tempo per cui la quantità non eseguita resta attiva, ma non garantisce l’esecuzione completa né un prezzo favorevole. Prima di inserire un ordine, valuta se una posizione parziale sia compatibile con il paniere desiderato, se il limite di prezzo sia accettabile e come la liquidità disponibile si confronti con la quantità richiesta. Le quotazioni visibili possono cambiare prima che l’ordine raggiunga una sede di negoziazione; la quantità esposta non garantisce l’esecuzione.

In un paniere, le esecuzioni parziali possono modificare i pesi delle posizioni e lasciare non abbinate le operazioni previste. Più ordini IOC non garantiscono esecuzioni simultanee o proporzionali. Spread, impatto sul mercato, commissioni e l’eventuale inserimento di un altro ordine per la quantità residua possono incidere sul costo totale di esecuzione. L’IOC riguarda la durata dell’ordine, non questi altri costi.

Come lo usa PreTrAIde

PreTrAIde è una piattaforma di analisi pre-trade basata sull’IA per le azioni. L’utente crea un paniere specificando, per ogni riga, il lato (acquisto o vendita), la quantità e le condizioni di esecuzione. Prima dell’inserimento di qualsiasi ordine, l’analisi PreTrade fornisce verdetti GO, NO-GO o MODIFY a livello di paniere e di singola riga, valutazioni del rischio, strategie di esecuzione suggerite e motivazioni in linguaggio semplice. Il livello quantitativo stima spread, partecipazione ai volumi giornalieri e impatto sul mercato: controlli pertinenti quando si valuta un ordine che potrebbe essere eseguito solo in parte.

Le informazioni sul prodotto non dimostrano che PreTrAIde selezioni, invii o simuli specificamente ordini IOC. I suoi verdetti sono un supporto alle decisioni, non raccomandazioni. PreTrAIde non riceve, trasmette né esegue ordini: gli utenti effettuano le operazioni autonomamente tramite il proprio broker.

Errori comuni

  • Considerare l’IOC un ordine tutto o niente. L’IOC ammette esecuzioni parziali; il FOK no.
  • Pensare che un limite garantisca l’esecuzione. Il limite circoscrive il prezzo accettabile, ma non garantisce la disponibilità di liquidità.
  • Supporre che le azioni cancellate siano state negoziate. Solo le azioni eseguite entrano nella posizione.
  • Confondere la cancellazione con un’inversione dell’operazione. Cancellare la quantità residua non annulla le azioni già eseguite.
  • Ignorare gli effetti sul paniere. Un’esecuzione parziale può modificare le dimensioni delle posizioni previste e le esposizioni del portafoglio.

Domande frequenti

Un ordine IOC può essere eseguito parzialmente?

Sì. La quantità eseguita immediatamente resta eseguita, mentre la parte non eseguita viene cancellata.

Qual è la differenza tra IOC e FOK?

L’IOC consente un’esecuzione parziale immediata e cancella il resto. Il fill-or-kill (FOK) esegue subito l’intera quantità oppure cancella l’intero ordine.

Un ordine IOC con limite garantisce il prezzo limite o l’esecuzione?

Un limite su un ordine di acquisto stabilisce il prezzo massimo di esecuzione; su un ordine di vendita stabilisce il prezzo minimo. Nessuno dei due garantisce che siano subito disponibili azioni sufficienti per eseguire l’ordine.

Termini correlati

Durata dell’ordine La durata dell’ordine è un’istruzione che specifica per quanto tempo un ordine resta idoneo all’esecuzione prima di scadere o essere annullato. Esegui o cancella (FOK) L’istruzione «esegui o cancella» (FOK) richiede che un ordine venga eseguito subito per intero al prezzo limite indicato o a un prezzo migliore; in caso contrario, l’intero ordine viene cancellato. Esecuzione parziale Un’esecuzione parziale si verifica quando vengono eseguite meno azioni di quelle richieste dall’ordine. La quantità residua può restare aperta oppure essere annullata, in base alle condizioni dell’ordine. Ordine limite Un ordine limite è un’istruzione a negoziare a un prezzo specificato o più vantaggioso: un acquisto non può essere eseguito sopra il limite e una vendita non può essere eseguita sotto il limite. Book degli ordini Il book degli ordini è il registro degli ordini di acquisto e vendita attualmente disponibili per uno strumento finanziario, organizzati per prezzo e quantità. Mostra la liquidità visualizzata su una specifica sede di negoziazione o su un insieme di sedi definite. Strategia di esecuzione La strategia di esecuzione è il piano per inserire e gestire un’operazione, che comprende tipo di ordine, tempistiche, quantità e condizioni di prezzo, con l’obiettivo di bilanciare costi di esecuzione, rapidità e rischio di mancata esecuzione.

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