Significato
Il drawdown indica di quanto un investimento o un portafoglio è sceso rispetto a un massimo precedente. Si misura da un picco a un valore successivo più basso, non rispetto al prezzo d’acquisto iniziale. Può essere espresso come perdita in euro o come percentuale del picco; la percentuale facilita il confronto tra investimenti di dimensioni diverse.
Il picco utilizzato per calcolare il drawdown in corso è il valore massimo raggiunto fino alla data di misurazione. Se in seguito il valore torna a quel picco o lo supera, il drawdown termina. Il drawdown massimo è una misura distinta: la maggiore diminuzione percentuale dal picco al minimo osservata in un periodo specificato.
Come si calcola
Drawdown (%) = (Valore di picco − Valore successivo) / Valore di picco × 100
- Valore di picco è il valore precedente più alto nel periodo monitorato, espresso in euro in questo esempio.
- Valore successivo è il valore rilevato in una data successiva, espresso nella stessa valuta e calcolato secondo gli stessi criteri.
- Il risultato è una percentuale del picco. È zero se il valore successivo è uguale al picco e positivo se è inferiore.
In una serie temporale, aggiorna il picco progressivo ogni volta che viene raggiunto un nuovo massimo, quindi calcola il drawdown a ogni rilevazione successiva. Per trovare il drawdown massimo, individua la percentuale più elevata nel periodo scelto. La frequenza di rilevazione è importante: i dati giornalieri potrebbero non rilevare una flessione intraday più ampia.
Esempio pratico
Supponiamo che un portafoglio ipotetico parta da 10.000 €, salga a 12.000 € e poi scenda a 9.000 €. Supponiamo che i valori siano misurati in modo coerente e non includano versamenti o prelievi.
- Individua il picco precedente: 12.000 €.
- Sottrai il valore successivo: 12.000 € − 9.000 € = 3.000 €.
- Dividi per il picco e converti il risultato in percentuale: 3.000 € / 12.000 € × 100 = 25%.
Il drawdown è del 25%, anche se il portafoglio si trova solo il 10% sotto il valore iniziale di 10.000 €. Il riferimento è il picco, non il saldo iniziale. Da 9.000 €, sarebbe necessario un guadagno del 33,3% per tornare a 12.000 €: 3.000 € / 9.000 € × 100. La percentuale di recupero è diversa perché il calcolo parte dal valore più basso.
Perché è importante prima di fare trading
Il drawdown esprime una potenziale perdita rispetto al valore che un investitore aveva raggiunto in precedenza. Prima di fare trading, esaminare i drawdown storici può aiutare a valutare se una posizione o un paniere previsto è compatibile con il proprio limite di perdita accettabile. Un drawdown storico non pone un tetto alle perdite future: una nuova flessione può superare qualsiasi valore osservato in passato.
Risponde inoltre a una domanda diversa rispetto alla volatilità o al Value at Risk (VaR). La volatilità descrive la variabilità dei rendimenti; il drawdown misura una sequenza di perdite rispetto a un massimo precedente. Una stima del VaR a 1 giorno riguarda la perdita potenziale nell’arco di un giorno a un dato livello di confidenza, non la flessione più profonda su più giorni. Nessuna delle due misure garantisce cosa accadrà in futuro.
Come lo utilizza PreTrAIde
Le misure quantitative dichiarate da PreTrAIde non includono il calcolo del drawdown. L’analisi pre-trade valuta invece un paniere azionario proposto prima dell’invio di un ordine, usando misure che comprendono la volatilità giornaliera, il VaR a 1 giorno al 95%, la liquidità e la concentrazione. Fornisce verdetti GO, NO-GO o MODIFY, valutazioni del rischio e motivazioni per il paniere e per ciascuna posizione. Si tratta di risultati a supporto delle decisioni, non di limiti al drawdown futuro né di raccomandazioni d’investimento; eventuali operazioni sono eseguite dagli utenti tramite il proprio broker.
Un controllo del drawdown può integrare questa analisi del rischio pre-trade mostrando quanto il valore di un titolo o di un portafoglio sia sceso rispetto a un picco precedente. Non va presentato come un punteggio PreTrAIde né come una previsione ricavata dal suo verdetto.
Errori comuni
- Usare il prezzo d’acquisto come picco: il drawdown si calcola rispetto al valore precedente più alto del periodo, che può essere diverso dal prezzo d’ingresso.
- Considerare il massimo storico come limite alle perdite: il drawdown massimo descrive quanto osservato in un determinato periodo, non tutte le possibili flessioni future.
- Ignorare i flussi di cassa: versamenti e prelievi possono alterare il calcolo del drawdown del valore del portafoglio. Per confrontare la performance degli investimenti, usa una serie di rendimenti del portafoglio definita in modo coerente.
- Confondere periodi di misurazione diversi: un drawdown intraday, uno calcolato sui prezzi di chiusura giornalieri e un drawdown massimo pluriennale possono differire.