Cosa significa
Un portafoglio può comprendere diversi titoli e dipendere comunque in larga misura da una sola area dell’economia. L’esposizione settoriale indica quanta parte del portafoglio è investita in ciascun settore, per esempio tecnologia, sanità o finanza. In genere si misura in base al valore di mercato, non al numero di società o di azioni detenute.
La classificazione settoriale dipende dal sistema utilizzato. Una società che opera in più settori può comunque essere assegnata a un solo settore primario. Per effettuare un confronto omogeneo, usa la stessa classificazione per tutte le posizioni e specifica se il calcolo include liquidità e altre attività.
Come si calcola
Esposizione settoriale (%) = (valore di mercato delle posizioni assegnate al settore / valore di mercato totale del portafoglio) × 100
- Valore di mercato delle posizioni assegnate al settore: somma degli attuali valori di mercato delle posizioni classificate in quel settore, espressa nella valuta del portafoglio.
- Valore di mercato totale del portafoglio: valore di tutte le attività incluse nel calcolo, espresso nella stessa valuta e riferito allo stesso momento.
- 100 converte il rapporto in percentuale.
Per una posizione azionaria, il valore di mercato si calcola generalmente moltiplicando il numero di azioni detenute per il prezzo corrente per azione. Se le posizioni sono valorizzate in valute diverse, convertile tutte nella stessa valuta prima di sommarle. Se calcoli l’esposizione di un paniere proposto anziché di un portafoglio esistente, usa i valori delle operazioni previste e indica che si tratta dell’esposizione del paniere. Questo calcolo non rappresenta l’esposizione dell’intero conto dell’investitore.
Esempio pratico
Supponiamo che un ipotetico portafoglio azionario contenga quattro posizioni, valorizzate in dollari statunitensi:
| Posizione | Settore | Valore di mercato |
|---|---|---|
| Titolo A | Tecnologia | 4.000 USD |
| Titolo B | Tecnologia | 2.000 USD |
| Titolo C | Sanità | 3.000 USD |
| Titolo D | Finanza | 1.000 USD |
- Somma il valore di tutte le posizioni: 4.000 USD + 2.000 USD + 3.000 USD + 1.000 USD = 10.000 USD.
- Somma le posizioni nel settore tecnologico: 4.000 USD + 2.000 USD = 6.000 USD.
- Dividi per il valore totale del portafoglio: 6.000 USD / 10.000 USD = 0,60, cioè 60% di esposizione alla tecnologia.
Con lo stesso calcolo si ottiene un’esposizione del 30% alla sanità e del 10% alla finanza. I pesi dei tre settori totalizzano il 100% perché questo esempio comprende solo azioni, assegna ciascun titolo a un unico settore e include tutte le posizioni nel denominatore.
Perché è importante prima di operare
I titoli dello stesso settore possono reagire in modo simile alle condizioni aziendali, alla regolamentazione o agli eventi economici. Aggiungere un nuovo titolo in un settore già molto rappresentato può aumentare la concentrazione anche se cresce il numero delle posizioni. L’esposizione settoriale aggiunge quindi un elemento di contesto all’analisi pre-trade: mostra dove viene allocato il capitale previsto, ma non indica se un determinato titolo salirà o scenderà.
Il denominatore è importante. Un paniere con un’esposizione del 60% alla tecnologia potrebbe rappresentare solo una piccola parte di un portafoglio più ampio, con una composizione diversa. Prima di interpretare il dato, verifica se si riferisce alle operazioni previste, alle posizioni attuali o al portafoglio complessivo dopo le operazioni ipotetiche. I pesi settoriali cambiano inoltre al variare dei prezzi e delle dimensioni delle posizioni.
Come la usa PreTrAIde
PreTrAIde fornisce una ripartizione per settore nell’ambito delle analisi quantitative del paniere azionario inviato per l’analisi pre-trade. L’utente compone il paniere indicando, per ciascun titolo, il lato dell’operazione, la quantità e le condizioni di esecuzione. PreTrAIde restituisce un verdetto GO, NO-GO o MODIFY per il paniere e per ogni singola riga, insieme a una valutazione del rischio, a una probabilità di successo stimata dal modello, a una strategia di esecuzione suggerita e a una spiegazione in linguaggio semplice. I verdetti supportano una decisione, ma non costituiscono raccomandazioni d’investimento. Gli utenti effettuano autonomamente le operazioni tramite il proprio broker.
Errori comuni
- Contare i titoli invece del valore: due titoli tecnologici non rappresentano necessariamente un’esposizione doppia rispetto a un titolo finanziario; i pesi dipendono dal valore delle posizioni.
- Confondere l’ambito del calcolo: la ripartizione settoriale di un paniere proposto non coincide necessariamente con quella di tutte le posizioni già detenute.
- Modificare il denominatore senza dichiararlo: includere la liquidità riduce le percentuali dei settori azionari rispetto a un calcolo basato solo sulle azioni.
- Considerare le etichette una descrizione completa: il settore assegnato a una società potrebbe non rappresentare tutte le fonti dei suoi ricavi o dei suoi rischi.
- Presumere che settori diversi eliminino i rischi condivisi: società di settori distinti possono comunque risentire dello stesso evento di mercato generale.