Qué significa
Al final de una sesión bursátil, una bolsa puede agrupar las órdenes elegibles en lugar de cruzarlas una a una a medida que llegan. La subasta de cierre aplica las reglas de la bolsa a esas órdenes y establece un único precio de ejecución para las acciones cruzadas. Por lo general, ese precio pasa a ser el precio oficial de cierre del valor en esa bolsa.
Una orden de subasta no siempre se ejecuta. La elegibilidad, los tipos de órdenes, los límites de precio, los plazos de presentación y las reglas para resolver empates varían según la bolsa. Una orden a mercado al cierre suele buscar la ejecución al precio de la subasta si es elegible; una orden limitada al cierre también establece un límite de precio. Ninguna garantiza la ejecución en todas las circunstancias.
Cómo se calcula
No existe una fórmula universal para determinar el precio de cierre: cada bolsa utiliza sus propias reglas de cruce y desempate. Para cualquier precio candidato, puede calcularse lo siguiente:
Volumen ejecutable(p) = min[acciones compradoras elegibles con precio igual o superior a p, acciones vendedoras elegibles con precio igual o inferior a p]
pes un precio candidato para la subasta, expresado en US$ por acción en este ejemplo.Volumen ejecutable(p)es el número de acciones que podrían cruzarse a ese precio.- Las acciones compradoras y vendedoras elegibles son las cantidades de las órdenes, medidas en acciones; las órdenes sin límite de precio se tratan según las reglas de la bolsa.
La bolsa determina un precio conforme a sus reglas de subasta, teniendo en cuenta habitualmente el volumen cruzado y cualquier desequilibrio restante. Maximizar únicamente el volumen ejecutable puede dejar varios precios posibles; el resultado depende de las reglas de desempate aplicables.
Ejemplo práctico
Supongamos que, al cierre, una acción estadounidense hipotética tiene las siguientes órdenes limitadas elegibles. Para simplificar, ignoremos otros tipos de órdenes y supongamos únicamente en este ejemplo que la subasta elige el precio con el mayor volumen ejecutable.
| Lado | Precio límite | Acciones |
|---|---|---|
| Compra | US$50,02 | 600 |
| Compra | US$50,00 | 400 |
| Venta | US$49,99 | 500 |
| Venta | US$50,01 | 300 |
- A US$50,00, las dos órdenes de compra son válidas: 1.000 acciones. Solo es válida la orden de venta a US$49,99: 500 acciones. El volumen ejecutable es
min(1.000, 500) = 500 acciones. - A US$50,01, solo es válida la orden de compra a US$50,02: 600 acciones. Las dos órdenes de venta son válidas: 800 acciones. El volumen ejecutable es
min(600, 800) = 600 acciones. - Según la regla simplificada indicada, el precio de cierre es US$50,01 y se cruzan 600 acciones. El excedente de 200 acciones en el lado vendedor constituye un desequilibrio; qué órdenes concretas se ejecutan depende de las reglas de prioridad de la subasta.
Las reglas reales de cada bolsa pueden tener en cuenta otros precios, tipos de órdenes y criterios de desempate, por lo que este ejemplo no describe el procedimiento de ninguna bolsa en particular.
Por qué importa antes de operar
El último precio negociado en sesión continua no tiene por qué coincidir con el precio de la subasta. Las nuevas órdenes y los desequilibrios pueden modificar el precio cerca del cierre, y una orden grande en relación con la liquidez disponible puede afectar a la ejecución. Una orden limitada puede acotar el precio, pero quizá no se ejecute por completo; una orden sin límite puede ejecutarse a un precio de subasta incierto.
Antes de enviar una orden elegible para la subasta, comprueba qué tipos de órdenes admite tu bróker, los horarios límite y cómo gestiona las acciones no ejecutadas, además de las reglas de la bolsa. Al comparar costes, distingue el precio de cierre del precio observado cuando se tomó la decisión de operar: ejecutar al precio oficial de cierre no implica un deslizamiento nulo ni la ausencia de costes de transacción.
Cómo lo utiliza PreTrAIde
La información del producto no indica que PreTrAIde modele libros de órdenes de subastas de cierre, prediga el precio de la subasta ni envíe órdenes a ella. Su análisis preoperativo se aplica a una operación prevista en la subasta de cierre mediante la evaluación de las condiciones de ejecución de una cesta de acciones antes de enviar la orden. Estima el diferencial, la participación en el volumen diario y el impacto de mercado, y ofrece puntuaciones de ejecución y una estrategia de ejecución sugerida. Estas estimaciones no son una cotización del precio de ejecución en la subasta. PreTrAIde nunca envía órdenes; los usuarios operan a través de su propio bróker.
Errores habituales
- Dar por hecho que el precio de cierre garantiza la ejecución. La elegibilidad y el cruce determinan si se ejecuta una orden.
- Suponer que todas las bolsas celebran la misma subasta. Los plazos, las órdenes permitidas y las reglas para fijar el precio varían.
- Confundir el cierre con la última operación de la sesión ordinaria. La subasta puede establecer un precio oficial distinto.
- Ignorar las ejecuciones parciales y los desequilibrios. Si en un lado hay más acciones ofrecidas de las que pueden cruzarse, algunas órdenes pueden quedar sin ejecutar.
- Considerar que una ejecución en subasta no tiene costes. Compárala con el precio de referencia pertinente en el momento de la decisión e incluye las comisiones aplicables.