Qué significa
El libro de órdenes muestra las órdenes pendientes de compra, llamadas posiciones compradoras, y las de venta, llamadas posiciones vendedoras, de un valor. Cada nivel de precio incluye una cantidad visible. El precio comprador más alto es la mejor posición compradora; el precio vendedor más bajo es la mejor posición vendedora. La diferencia entre ambos es el diferencial comprador-vendedor (bid-ask spread).
El libro puede mostrar las órdenes de una bolsa o una vista agregada de varios mercados. Es una instantánea cambiante, no un registro completo de todas las personas dispuestas a negociar. Puede que no incluya órdenes ocultas, órdenes en otros mercados ni órdenes que todavía no se hayan cursado. Además, las órdenes visibles pueden cancelarse o sustituirse antes de que otra orden llegue a ejecutarlas.
Cómo se calcula
El libro de órdenes no se calcula mediante una fórmula única: se construye a partir de las órdenes pendientes. Un cálculo útil es la profundidad visible disponible para una orden de compra hasta un precio determinado:
Profundidad vendedora visible hasta el precio P (acciones) = suma de las cantidades vendedoras visibles (acciones) a precios ≤ P
En esta fórmula, P es el precio máximo que se analiza, expresado en dólares estadounidenses por acción. Cada precio vendedor es el precio de una orden de venta, en dólares estadounidenses por acción, y cada cantidad vendedora visible es el número de acciones que aparece a ese precio. La suma se expresa en acciones. Para una orden de venta, la profundidad compradora equivalente suma las cantidades compradoras visibles a precios iguales o superiores al precio mínimo elegido.
La profundidad depende del rango de precios seleccionado. Una cantidad elevada situada varios niveles por encima no está disponible al mejor precio cotizado. Ni la profundidad visible ni el diferencial cotizado garantizan un precio o una cantidad de ejecución.
Ejemplo práctico
Supongamos que una acción hipotética de EE. UU. presenta este libro visible en un mercado. Todas las cifras son ilustrativas; las cantidades se expresan en acciones.
| Precio comprador | Cantidad compradora | Precio vendedor | Cantidad vendedora |
|---|---|---|---|
| 19,99 US$ | 300 | 20,00 US$ | 200 |
| 19,98 US$ | 500 | 20,02 US$ | 400 |
| 19,97 US$ | 700 | 20,05 US$ | 600 |
- El mejor precio comprador es 19,99 US$ y el mejor precio vendedor, 20,00 US$. El diferencial cotizado es 20,00 US$ − 19,99 US$ = 0,01 US$ por acción.
- La profundidad vendedora visible hasta 20,02 US$ es de 200 + 400 = 600 acciones.
- Si una hipotética orden de compra a mercado de 500 acciones encontrase exactamente estas órdenes vendedoras disponibles y no interviniesen cambios ni otras reglas de ejecución, se ejecutarían 200 acciones a 20,00 US$ y 300 a 20,02 US$. El precio medio ponderado por volumen sería
(200 × 20,00 US$ + 300 × 20,02 US$) / 500 = 20,012 US$por acción, o 10.006 US$ en total, antes de otros costes.
Este resultado condicional es un cálculo aritmético, no una predicción de ejecución: el libro puede cambiar antes o durante la ejecución, y el enrutamiento puede incluir otros mercados.
Por qué importa antes de operar
El libro permite distinguir entre precio y cantidad disponible. Una orden cuyo tamaño supere la cantidad visible al mejor precio puede alcanzar otros niveles de precio y obtener un precio medio de ejecución distinto. Por tanto, el diferencial visible es solo una parte del posible coste de ejecución.
En una comprobación previa a la operación se puede comparar el tamaño de la orden con la liquidez disponible y considerar cuánto podría tardar en ejecutarse. Una profundidad visible escasa puede ser especialmente relevante cuando una acción es volátil o la negociación sufre interrupciones. Sin embargo, una instantánea no permite determinar la liquidez futura: pueden aparecer órdenes nuevas, desaparecer las existentes y haber liquidez que no se muestra.
Las órdenes a mercado y las órdenes limitadas interactúan con el libro de distinta manera. Una orden a mercado busca liquidez disponible en el lado contrario sin fijar un límite de precio; una orden limitada establece el peor precio aceptable, pero puede ejecutarse solo en parte o no ejecutarse. Se trata de mecanismos de ejecución, no de instrucciones para utilizar un tipo de orden u otro.
Cómo lo utiliza PreTrAIde
La información del producto de PreTrAIde no indica que incorpore datos en tiempo real del libro de órdenes ni que mida la profundidad visible en cada nivel de precio. En cambio, su análisis previo a la operación estima las condiciones relacionadas con la ejecución a partir de datos de mercado, incluidos los precios y volúmenes de cierre. Su capa cuantitativa estima el diferencial comprador-vendedor, la participación en el volumen diario y el impacto de mercado, y genera puntuaciones de liquidez y ejecución.
Para una cesta de acciones creada por el usuario, PreTrAIde ofrece veredictos GO, NO-GO o MODIFY tanto para la cesta en su conjunto como para cada posición, con explicaciones y una estrategia de ejecución sugerida. Estos veredictos sirven de apoyo a la toma de decisiones; no son recomendaciones ni garantías de ejecución. PreTrAIde no cursa órdenes: los usuarios operan a través de su propio bróker.
Errores habituales
- Considerar que la profundidad visible representa toda la liquidez disponible. La vista puede no incluir órdenes ocultas ni las de otros mercados.
- Suponer que la instantánea se mantendrá. Las órdenes pueden añadirse, modificarse, cancelarse o ejecutarse rápidamente.
- Confundir el mejor precio cotizado con el precio de toda la orden. La cantidad a ese precio puede cubrir solo una parte de la orden.
- Sumar ambos lados para estimar el tamaño ejecutable. Una compra interactúa con las posiciones vendedoras; una venta, con las compradoras.
- Confundir una estimación basada en el volumen diario con una lectura en tiempo real del libro. Son aspectos distintos de la liquidez.