Imediata ou cancelar (IOC)

O que significa

Uma instrução IOC dá à ordem apenas uma oportunidade imediata de execução. O intermediário envia a ordem para execução; quaisquer ações que não possam ser executadas prontamente são canceladas, em vez de ficarem disponíveis para execução posterior. IOC é uma instrução de validade temporal, não um preço de ordem: uma ordem IOC pode ter um preço limite, e a condição de preço continua a aplicar-se. As regras do intermediário e do local de negociação determinam o tratamento exato de «imediata».

A instrução IOC permite uma execução parcial. É isso que a distingue da fill-or-kill (FOK), que exige que a totalidade da quantidade seja executada de imediato ou que nada seja executado. Uma ordem válida para o dia, por outro lado, pode permanecer em aberto durante a sessão de negociação, salvo se for executada ou cancelada antes.

Como se calcula

IOC é uma instrução, não uma métrica financeira, pelo que não tem uma fórmula de preço. O cálculo das quantidades é:

Ações canceladas = Ações submetidas − Ações executadas de imediato

• Ações canceladas: quantidade não executada que é retirada após a tentativa de execução imediata, medida em ações.
• Ações submetidas: quantidade original da ordem, medida em ações.
• Ações executadas de imediato: quantidade executada durante essa tentativa, medida em ações; pode ser zero.

A quantidade executada não pode exceder a quantidade submetida. Se a ordem tiver um preço limite, só contam para a execução as transações que respeitem esse limite. Numa ordem de compra limitada, o preço de execução não pode exceder o limite; numa ordem de venda limitada, não pode ser inferior ao limite. A fórmula descreve o resultado da ordem, não permite prever a execução.

Exemplo prático

Suponha, hipoteticamente, que um investidor submete uma ordem IOC limitada para comprar 1 000 ações a 20,00 USD ou menos. Admita que os vendedores disponíveis de imediato podem fornecer 300 ações a 19,98 USD e 200 ações a 20,00 USD, sem mais ações imediatamente disponíveis ao preço limite ou abaixo dele.

1. A ordem executa 300 ações a 19,98 USD, num custo de 5 994 USD, antes de comissões e outros encargos.
2. Executa mais 200 ações a 20,00 USD, num custo de 4 000 USD, antes de comissões e outros encargos.
3. A quantidade executada de imediato é de 500 ações, com um valor total de compra de 9 994 USD, antes de comissões e outros encargos.
4. As 1 000 − 500 = 500 ações restantes são canceladas. Não permanecem no livro de ordens à espera de outro vendedor.

O investidor comprou 500 ações, não 1 000. O preço médio ponderado de execução é 9 994 USD ÷ 500 = 19,988 USD por ação, excluindo encargos. Uma ordem posterior para as ações canceladas seria uma ordem separada, sujeita aos preços e à liquidez disponíveis nessa altura.

Porque é importante antes de negociar

A instrução IOC limita o tempo durante o qual a quantidade não executada permanece ativa, mas não garante uma execução integral nem um preço de execução favorável. Antes de colocar uma ordem, pondere se uma posição parcial faz sentido para o cabaz pretendido, se o preço limite é aceitável e como a liquidez disponível se compara com a quantidade pedida. As cotações visíveis podem mudar antes de a ordem chegar ao local de negociação; a quantidade apresentada não garante uma execução.

Num cabaz, as execuções parciais podem alterar os pesos das posições e deixar transações previstas sem correspondência. Várias ordens IOC não garantem execuções simultâneas ou proporcionais. O spread, o impacto no mercado, os encargos e a possibilidade de colocar outra ordem para a quantidade restante podem afetar o custo total de execução. A IOC diz respeito à duração da ordem, não a estes outros custos.

Como a PreTrAIde a utiliza

A PreTrAIde é uma plataforma de análise pré-negociação baseada em IA para ações. O utilizador cria um cabaz com o sentido de compra ou venda, a quantidade e as condições de execução de cada linha. Antes de qualquer ordem ser colocada, a análise PreTrade apresenta veredictos GO, NO-GO ou MODIFY ao nível do cabaz e de cada linha, avaliações de risco, estratégias de execução sugeridas e justificações em linguagem clara. A sua componente quantitativa estima o spread, a participação no volume diário e o impacto no mercado — verificações relevantes para avaliar uma ordem que possa ser executada apenas parcialmente.

A informação sobre o produto não permite concluir que a PreTrAIde selecione, submeta ou simule especificamente ordens IOC. Os seus veredictos são apoio à decisão, não recomendações. A PreTrAIde nunca recebe, transmite ou executa ordens; os utilizadores negoceiam por sua conta através do respetivo intermediário.

Erros comuns

• Tratar a IOC como uma ordem de tudo ou nada. A IOC permite execuções parciais; a FOK, não.
• Pressupor que um preço limite garante a execução. O limite restringe o preço aceitável, mas não assegura liquidez.
• Pressupor que as ações canceladas foram transacionadas. Só as ações executadas criam uma posição.
• Confundir cancelamento com reversão. Cancelar a quantidade restante não anula as ações já executadas.
• Ignorar os efeitos no cabaz. Uma execução parcial pode alterar as dimensões previstas das posições e as exposições da carteira.