O que significa
Uma instrução «executar ou cancelar» torna a execução integral e imediata uma condição da ordem. Se não for possível executar a quantidade total pretendida nos termos de preço da ordem, não é executada qualquer parte. A ordem não executada é cancelada, em vez de permanecer em aberto.
FOK é uma instrução de validade temporal (time in force), não um preço de ordem. Pode ser associada a uma ordem limitada, em que o limite define o preço máximo ou mínimo aceitável. Numa ordem limitada de compra, a execução pode ocorrer ao preço limite ou abaixo dele; numa ordem limitada de venda, ao preço limite ou acima dele. A disponibilidade desta instrução junto de intermediários e plataformas de negociação, bem como a interpretação precisa de «imediata», pode variar.
FOK difere de «imediata ou cancelar» (IOC, immediate or cancel): uma ordem IOC pode ser executada parcialmente de imediato, sendo cancelado o remanescente. FOK não permite uma execução parcial. Também difere de uma ordem válida até ao fecho do dia, que pode permanecer disponível para execução durante o resto dessa sessão de negociação.
Como se calcula
FOK é uma instrução, não uma métrica de rendibilidade ou de risco. Para uma ordem limitada de compra simplificada, o teste «tudo ou nada» é: executar Q ações se A(P) ≥ Q de imediato; caso contrário, executar 0 ações e cancelar.
Qé a quantidade da ordem, em ações.Pé o preço limite de compra, em US$ por ação.A(P)é a quantidade, em ações, imediatamente disponível para venda a preços iguais ou inferiores aPe acessível à ordem.
Numa ordem limitada de venda, considera-se antes a quantidade imediatamente acessível disponível para compra a preços iguais ou superiores ao limite de venda. Este teste ilustra a regra; as cotações apresentadas, por si só, não determinam o que o intermediário pode efetivamente executar. A liquidez disponível pode mudar, e as regras de encaminhamento e da plataforma são relevantes.
Exemplo prático
Suponha-se, hipoteticamente, que um investidor introduz uma ordem limitada FOK para comprar 200 ações a US$ 50,02 ou menos por ação. No momento em que a ordem é avaliada, admita-se que a liquidez acessível do lado vendedor é a seguinte:
| Preço de venda | Ações disponíveis |
|---|---|
| US$ 50,00 | 80 |
| US$ 50,02 | 150 |
| US$ 50,05 | 100 |
- Contam-se apenas as ações dentro do limite de compra: 80 + 150 = 230 ações. As 100 ações a US$ 50,05 estão acima do limite e não são consideradas.
- Como 230 é, pelo menos, 200, é possível uma execução integral nestas condições hipotéticas. Se essas ações continuarem acessíveis durante o processamento, a ordem pode ser executada de imediato; as ações executadas a preços diferentes podem ter preços de execução distintos.
- Se, em vez disso, estivessem acessíveis apenas 180 ações a US$ 50,02 ou menos, a ordem FOK seria executada em zero ações e cancelada. Não compraria 180 ações para aguardar as 20 restantes.
O exemplo não inclui comissões e pressupõe que a liquidez indicada está acessível. Não significa que um livro de ordens apresentado garanta a execução.
Porque é importante antes de negociar
FOK pode evitar uma posição parcial indesejada, mas a exigência de execução integral também aumenta a probabilidade de cancelamento quando a liquidez imediatamente acessível é insuficiente. Uma ordem FOK não executada não fixa um preço nem reserva ações. Se uma ordem for cancelada, uma ordem posterior constitui uma nova tentativa, sujeita a condições de mercado potencialmente diferentes.
Antes de colocar uma ordem, distinga quantidade, preço limite e validade temporal. Verifique se o seu intermediário aceita FOK para o título e o tipo de ordem em causa e consulte as regras aplicáveis da plataforma. A profundidade do mercado, o diferencial entre compra e venda, a dimensão da ordem face ao volume diário e o possível impacto no mercado ajudam a caracterizar as condições de execução, mas nenhum destes fatores garante que uma ordem FOK seja executada.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
A PreTrAIde disponibiliza análise pré-negociação de cabazes de ações, incluindo o sentido, a quantidade e as condições de execução de cada posição. A sua componente quantitativa estima o diferencial entre compra e venda, a participação no volume diário e o impacto no mercado; produz também indicadores de liquidez e de execução. Estas medidas podem ajudar a enquadrar a questão da liquidez relevante para uma execução integral e imediata. As informações disponíveis sobre o produto não permitem concluir que a PreTrAIde simule especificamente ordens FOK ou verifique a elegibilidade FOK num livro de ordens em tempo real.
A PreTrAIde apresenta os veredictos GO, NO-GO ou MODIFY como apoio à decisão, não como instruções de execução. Nunca recebe, transmite ou executa ordens; o utilizador coloca as suas ordens junto do seu próprio intermediário.
Erros comuns
- Confundir FOK com IOC: uma ordem IOC pode ser executada parcialmente; uma ordem FOK exige a quantidade total ou nenhuma execução.
- Tratar o limite como garantia de execução ao preço indicado: o limite restringe os preços elegíveis, mas não garante a execução.
- Presumir que a profundidade apresentada é firme e acessível: as cotações podem mudar, e o encaminhamento afeta a liquidez a que uma ordem pode aceder.
- Esperar que o remanescente permaneça em aberto: uma ordem FOK que não possa ser executada na totalidade é cancelada, não fica em fila para execução posterior.