O que significa
Numa transação de ações, é preciso que alguém esteja disposto a assumir o lado oposto. Um fornecedor de liquidez cria essa possibilidade ao disponibilizar ações para compra ou venda, muitas vezes através de ordens visíveis. Um criador de mercado é um tipo de fornecedor de liquidez: pode apresentar simultaneamente uma oferta de compra, ao preço a que está disposto a comprar, e uma oferta de venda, ao preço a que está disposto a vender. Outros participantes também podem fornecer liquidez ao colocarem ordens que ficam no livro de ofertas.
Fornecer liquidez não significa garantir que uma ordem será executada. As cotações podem mudar ou ser canceladas, e a quantidade de ações disponível ao preço cotado pode ser limitada. O spread entre a oferta de compra e a oferta de venda (bid-ask spread) é a diferença entre a melhor oferta de venda e a melhor oferta de compra visíveis; a profundidade do mercado indica quantas ações estão disponíveis aos preços cotados. Nenhuma destas medidas identifica todos os participantes dispostos a negociar.
Como se calcula
Um fornecedor de liquidez é um participante, não uma medida numérica, pelo que não tem uma fórmula única. Uma medida das condições de negociação cotadas que as suas ordens podem ajudar a criar é:
Spread cotado (US$ por ação) = melhor oferta de venda (US$ por ação) − melhor oferta de compra (US$ por ação)
- Melhor oferta de venda: O preço mais baixo visível para vender uma ação naquele momento.
- Melhor oferta de compra: O preço mais alto visível para comprar uma ação naquele momento.
- Spread cotado: A diferença entre essas cotações, medida em US$ por ação. Dividindo essa diferença pelo ponto médio entre as ofertas de compra e venda e multiplicando por 100, obtém-se o valor em percentagem.
Estas são cotações do mercado no seu conjunto, não necessariamente cotações de um único fornecedor de liquidez. O spread, por si só, não revela a quantidade disponível, as comissões, o impacto no mercado nem o preço a que uma ordem acaba por ser executada.
Exemplo prático
Suponhamos, a título hipotético, que uma ação tem uma melhor oferta de compra de US$ 50,00 para 100 ações e uma melhor oferta de venda de US$ 50,10 para 100 ações. Admitamos que a oferta de venda visível é de um fornecedor de liquidez.
- O spread cotado é US$ 50,10 − US$ 50,00 = US$ 0,10 por ação.
- Uma ordem hipotética de compra de 100 ações, executada de imediato contra toda a oferta de venda visível, custaria 100 × US$ 50,10 = US$ 5 010, sem incluir comissões e outros custos.
- O ponto médio entre as ofertas de compra e venda é (US$ 50,00 + US$ 50,10) ÷ 2 = US$ 50,05. O preço de execução fica US$ 0,05 por ação acima desse ponto médio, ou US$ 5 no total de 100 ações.
Esta diferença face ao ponto médio descreve a execução assumida no exemplo; não corresponde a um encargo garantido nem ao lucro do fornecedor de liquidez. Se a oferta mudar ou restarem menos ações disponíveis, a ordem poderá ser executada a um preço diferente ou apenas parcialmente.
Porque é importante antes de negociar
A liquidez disponível influencia o preço e a quantidade a que uma ordem poderá ser executada. Um spread cotado estreito pode ser um indicador útil, mas não basta por si só: uma ordem superior à quantidade disponível na melhor oferta de venda pode atingir ofertas a preços mais elevados. A liquidez também pode mudar ao longo do dia de negociação ou na sequência de notícias.
Antes de negociar, pode comparar-se a quantidade da ordem proposta com o volume diário habitual, considerar o spread estimado e o impacto no mercado, e distinguir uma cotação visível de uma execução garantida. Estas verificações dizem respeito às condições de execução, não à possibilidade de o retorno futuro de uma ação ser positivo.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
A identificação ou avaliação de fornecedores de liquidez individuais não é uma funcionalidade declarada da PreTrAIde. Em vez disso, a sua análise pré-negociação estima as condições de execução de cada ação num cabaz criado pelo utilizador. A sua camada quantitativa determinística inclui uma estimativa do spread entre as ofertas de compra e venda, a participação no volume diário, uma estimativa do impacto no mercado ao estilo de Almgren-Chriss, bem como a classificação e categorização da liquidez.
A PreTrAIde apresenta um veredicto GO, NO-GO ou MODIFY para o cabaz e cada posição, juntamente com uma avaliação do risco, uma probabilidade de sucesso estimada pelo modelo, uma estratégia de execução sugerida e uma explicação em linguagem simples. Estes resultados apoiam a tomada de decisão, mas não constituem recomendações nem garantem a execução das ordens. A PreTrAIde não recebe, transmite nem executa ordens; os utilizadores negoceiam através do seu próprio intermediário financeiro.
Erros comuns
- Considerar que fornecedor de liquidez e criador de mercado são sinónimos. Os criadores de mercado fornecem liquidez, mas as ordens de outros participantes que permanecem no livro de ofertas também o podem fazer.
- Pressupor que as ações visíveis continuarão disponíveis. As cotações e as quantidades disponíveis podem mudar antes de a ordem chegar ao mercado.
- Tratar o spread cotado como o custo total da execução. As comissões, o impacto no mercado e o preço efetivo de execução também podem ser relevantes.
- Pressupor que um spread estreito garante a execução integral. Verifique a quantidade visível e o tamanho da ordem, além dos preços cotados.