Esecuzione e costi di negoziazione

Ordine valido fino alla cancellazione (GTC)

Un ordine valido fino alla cancellazione (GTC) resta attivo per più sedute di Borsa finché non viene eseguito, cancellato o raggiunge la scadenza imposta dal broker o dalla sede di negoziazione.

Cosa significa

Un ordine GTC non eseguito resta aperto anche oltre la seduta di Borsa in cui è stato inserito. È una scelta di durata dell’ordine (time-in-force): stabilisce per quanto tempo l’ordine può restare eseguibile, non il prezzo a cui verrà eseguito. Un ordine GTC può essere associato a un ordine limite o a un altro tipo di ordine, se il broker consente questa combinazione.

«Fino alla cancellazione» non significa necessariamente per sempre. I broker e le sedi di negoziazione possono fissare una scadenza; inoltre, in base alle rispettive regole, un ordine può cessare di essere attivo per altri motivi. Verifica la data di scadenza e lo stato indicati dal broker, senza presumere che un ordine inserito tempo prima sia ancora valido. Una sospensione delle contrattazioni può inoltre impedire l’esecuzione per tutta la sua durata.

Come si calcola

GTC è un’istruzione, non una grandezza finanziaria: non esiste quindi un prezzo o una formula di rendimento specifici per GTC. Per calcolare la quantità residua dopo gli eseguiti, usa la formula quantità residua in azioni = quantità iniziale dell’ordine − quantità complessiva eseguita.

  • Azioni residue: azioni ancora disponibili per l’esecuzione, espresse in azioni, se l’ordine è ancora attivo.
  • Quantità iniziale dell’ordine: numero di azioni richiesto al momento dell’inserimento, espresso in azioni.
  • Quantità complessiva eseguita: numero di azioni eseguite fino a quel momento, considerando tutti gli eseguiti, espresso in azioni.

Un eseguito parziale riduce la quantità residua, ma non cancella automaticamente l’ordine. L’esecuzione e la scadenza dipendono dalle condizioni dell’ordine e dalle regole del broker o della sede di negoziazione. Per un ordine limite, GTC non garantisce che il prezzo limite diventi disponibile né che vengano eseguite delle azioni.

Esempio svolto

Ipotizziamo che un investitore inserisca un ordine limite GTC per 100 azioni di una società a 50 USD per azione. Per questo ordine di acquisto, il prezzo limite stabilisce il prezzo massimo che l’investitore è disposto a pagare per azione; GTC stabilisce per quanto tempo l’ordine può restare aperto, nel rispetto delle regole di scadenza del broker.

  1. Nella prima seduta vengono eseguite 30 azioni a 50 USD. Il calcolo è 100 azioni − 30 azioni = 70 azioni residue.
  2. Nella seduta successiva vengono eseguite altre 20 azioni a 49,80 USD. Gli eseguiti complessivi sono 50 azioni e restano 100 azioni − 50 azioni = 50 azioni.
  3. Se l’investitore cancella la parte residua prima di altri eseguiti, queste 50 azioni non verranno eseguite nell’ambito di quell’ordine. In alternativa, la parte ancora aperta potrebbe essere eseguita in seguito o raggiungere la data di scadenza fissata dal broker.

Il prezzo medio ponderato per quantità dei due eseguiti è, nell’ipotesi dell’esempio, (30 × 50 USD + 20 × 49,80 USD) ÷ 50 = 49,92 USD per azione, al netto delle commissioni. Questa media si riferisce alle 50 azioni eseguite, non alle 50 ancora in attesa.

Perché è importante prima di fare trading

Un ordine lasciato aperto può essere eseguito in una giornata successiva, quando l’investitore non lo sta più monitorando. Notizie, risultati societari, un’apertura in forte rialzo o ribasso o una variazione della liquidità disponibile possono cambiare il contesto in cui l’ordine era stato inserito. Per un ordine limite, il prezzo limite pone un vincolo sul prezzo di esecuzione, ma non elimina il rischio che siano cambiate le ragioni per cui l’ordine era stato inserito.

Prima di inserire un ordine, distingui la sua durata (time-in-force) dal suo tipo. Verifica le regole del broker sulla scadenza degli ordini GTC, la possibilità di esecuzione parziale e la gestione di eventi societari come frazionamenti azionari o dividendi. Un ordine GTC non eseguito non costituisce una posizione, ma può diventarlo in seguito se viene eseguito.

Come lo usa PreTrAIde

PreTrAIde offre analisi pre-trade di panieri azionari le cui righe includono lato, quantità e condizioni di esecuzione. L’analisi restituisce i verdetti GO, NO-GO o MODIFY, valutazioni del rischio e strategie di esecuzione suggerite prima dell’inserimento di un ordine. Questi verdetti supportano il processo decisionale, ma non sono istruzioni a inserire un ordine.

Le informazioni sul prodotto non specificano un calcolo dedicato agli ordini GTC né indicano che PreTrAIde ne monitori la durata dopo l’inserimento. Una verifica pre-trade può aiutare a contestualizzare quantità, liquidità, spread stimato, impatto sul mercato e condizioni di esecuzione; spetta all’investitore verificare con il proprio broker l’impostazione GTC effettiva e lo stato dell’ordine. PreTrAIde non riceve, trasmette né esegue ordini.

Errori comuni

  • Considerare GTC permanente: il broker o la sede di negoziazione possono fissare una data di scadenza.
  • Confondere GTC con un’indicazione di prezzo: GTC stabilisce per quanto tempo l’ordine resta eseguibile; il prezzo limite definisce un vincolo di prezzo.
  • Dare per scontato l’eseguito completo: un ordine può essere eseguito in parte o restare ineseguito.
  • Dimenticare la quantità residua: un ordine eseguito parzialmente può lasciare azioni ancora eseguibili in seguito.
  • Ignorare i cambiamenti di contesto: ricontrolla gli ordini aperti in caso di notizie, eventi societari o cambiamenti nella posizione desiderata.

Domande frequenti

Quanto dura un ordine GTC?

Può restare attivo per più sedute di Borsa, ma i broker e le sedi di negoziazione possono fissare una data di scadenza. Verifica la scadenza e lo stato dell’ordine indicati dal tuo broker.

Un ordine GTC può essere eseguito fuori dall’orario di Borsa?

GTC, da solo, non autorizza l’esecuzione nelle sessioni con orario esteso. L’idoneità dell’ordine all’esecuzione fuori dall’orario ordinario dipende dal broker, dalla sede di negoziazione e dalle impostazioni di sessione specifiche dell’ordine.

Cosa succede se un ordine GTC viene eseguito solo in parte?

Le azioni eseguite sono state negoziate; la quantità non eseguita può restare aperta, nel rispetto delle condizioni dell’ordine e delle regole del broker. Controlla la quantità residua prima di inserire un altro ordine per le stesse azioni.

Termini correlati

Durata dell’ordine La durata dell’ordine è un’istruzione che specifica per quanto tempo un ordine resta idoneo all’esecuzione prima di scadere o essere annullato. Ordine valido per la giornata Un ordine valido per la giornata è un’istruzione che mantiene attivo un ordine azionario non eseguito solo per la giornata di negoziazione applicabile; al termine, il broker annulla la quantità residua. Ordine limite Un ordine limite è un’istruzione a negoziare a un prezzo specificato o più vantaggioso: un acquisto non può essere eseguito sopra il limite e una vendita non può essere eseguita sotto il limite. Esecuzione parziale Un’esecuzione parziale si verifica quando vengono eseguite meno azioni di quelle richieste dall’ordine. La quantità residua può restare aperta oppure essere annullata, in base alle condizioni dell’ordine. Orari di mercato Gli orari di mercato sono il periodo programmato in cui una borsa svolge la normale sessione di negoziazione, distinto dalle sessioni pre-market e after-hours. Strategia di esecuzione La strategia di esecuzione è il piano per inserire e gestire un’operazione, che comprende tipo di ordine, tempistiche, quantità e condizioni di prezzo, con l’obiettivo di bilanciare costi di esecuzione, rapidità e rischio di mancata esecuzione.

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