Operativa con cestas de acciones

Qué significa

Una cesta agrupa varias operaciones bursátiles previstas en un único plan. Cada línea identifica una acción, indica si se va a comprar o vender, el número de acciones y las condiciones de ejecución, si las hay. La negociación por cestas consiste en coordinar la ejecución de esas líneas, en lugar de considerar cada operación por separado. Una cesta puede incluir compras, ventas o ambas; no tiene por qué replicar un índice.

La palabra cesta describe el conjunto, no un tipo de orden concreto ni una garantía de que todas las líneas se ejecuten a la vez. Según el bróker y el método de ejecución, las líneas pueden ejecutarse en distintos momentos o a distintos precios, ejecutarse solo en parte o no llegar a ejecutarse. La negociación programada suele referirse a la negociación automatizada de una cesta, pero también se puede planificar una cesta sin recurrir a la ejecución automatizada.

Cómo se calcula

La negociación por cestas no tiene una fórmula única que la defina. Para medir el tamaño y la composición de una cesta propuesta, calcula el valor de referencia de cada línea y su peso sobre el total:

V_i = Q_i × P_i; G = Σ |V_i|; w_i = |V_i| / G

• V_i es el valor de referencia de la línea i en US$: la cantidad de acciones Q_i multiplicada por el precio de referencia P_i en US$ por acción. Si calculas valores con signo, usa una cantidad negativa para una venta.
• G es el valor de referencia bruto en US$: la suma de los valores absolutos de todas las líneas, de modo que las ventas no compensan las compras.
• w_i es la proporción que representa la línea i del valor bruto de la cesta. Multiplica por 100 para obtener un porcentaje. Los pesos brutos suman el 100%.

Estos valores de referencia no son el importe final de las ventas ni el coste de las compras. La ejecución real, los diferenciales entre precios de compra y venta, el impacto en el mercado, las comisiones y las ejecuciones parciales pueden modificar el resultado. El valor neto, Σ V_i, responde a otra pregunta: la diferencia con signo entre las compras y las ventas previstas, a precios de referencia.

Ejemplo práctico

Supongamos que un inversor hipotético prevé tres operaciones a precios de referencia redondos:

1. Multiplica las acciones por el precio de referencia de cada línea: US$5,000, US$4,000 y −US$2,000; el signo menos indica una venta.
2. Suma sus valores absolutos: el valor bruto de la cesta es US$5,000 + US$4,000 + US$2,000 = US$11,000.
3. Divide el valor absoluto de cada línea entre US$11,000. Los pesos brutos son aproximadamente 45.45%, 36.36% y 18.18%, respectivamente; los porcentajes mostrados pueden no sumar exactamente el 100% debido al redondeo.
4. Suma por separado los valores con signo: el valor de referencia neto es US$5,000 + US$4,000 − US$2,000 = US$7,000. No es ni el tamaño bruto de la cesta ni su coste de ejecución.

Las cifras son valores de referencia hipotéticos, no precios de ejecución ni rentabilidades previstas.

Por qué es importante antes de operar

Varias operaciones manejables por separado pueden generar una exposición conjunta fácil de pasar por alto. Los pesos brutos muestran qué proporción del plan corresponde a cada línea; agrupar las líneas por sector, país o divisa puede revelar otras concentraciones. Una cesta que contiene varias acciones de un mismo sector no está necesariamente diversificada por el mero hecho de incluir varios símbolos bursátiles.

También hay que revisar la ejecución línea por línea. El tamaño de la orden en relación con el volumen diario de una acción, el diferencial estimado y el impacto en el mercado pueden variar mucho de una línea a otra. Si una línea se retrasa o solo se ejecuta parcialmente mientras se ejecutan las demás, las posiciones resultantes pueden diferir de la combinación prevista. Por eso, el análisis previo a la operación tiene en cuenta tanto la cesta en su conjunto como la viabilidad y los riesgos de cada línea.

Cómo lo utiliza PreTrAIde

PreTrAIde permite al usuario crear una cesta con una o más acciones y especificar para cada una si se trata de una compra o una venta, la cantidad y las condiciones de ejecución. Su Análisis previo a la operación se realiza antes de cursar cualquier orden y emite veredictos GO, NO-GO o MODIFY tanto para la cesta como para cada línea. También ofrece probabilidades de éxito estimadas por el modelo, evaluaciones de riesgo, estrategias de ejecución sugeridas y explicaciones en lenguaje claro. La probabilidad de éxito es una estimación del modelo, no una garantía ni una previsión de rentabilidad.

Su capa cuantitativa evalúa el diferencial estimado, la participación en el volumen diario, el impacto en el mercado, la volatilidad, la liquidez y los desgloses de la cartera; también calcula un índice de concentración Herfindahl-Hirschman. PreTrAIde es un software de apoyo a la toma de decisiones, no un bróker: no recibe, transmite ni ejecuta órdenes. El usuario cursa cualquier operación por su cuenta a través de su propio bróker.

Errores comunes

• Tratar el valor bruto y el neto como si fueran intercambiables. Una venta reduce el valor neto firmado, pero sigue contribuyendo a la actividad bruta y puede generar costes de ejecución.
• Suponer que «coordinado» significa simultáneo. Las operaciones pueden ejecutarse en momentos distintos y dejar una composición intermedia no deseada.
• Equiparar un mayor número de tickers con una mayor diversificación. Las acciones pueden compartir exposiciones sectoriales, geográficas, cambiarias o de otro tipo.
• Usar precios de referencia como si fueran precios de ejecución. Los diferenciales, el impacto de mercado y el momento de ejecución pueden modificar los importes realmente pagados o recibidos.
• Tratar el veredicto del análisis como una orden. Una evaluación previa a la operación no ejecuta la cesta ni recomienda una operación.