Qué significa
El precio que ves al plantearte una operación con acciones puede diferir del precio al que finalmente se ejecuta. El coste de ejecución mide esa diferencia respecto a un precio de referencia indicado. En una compra, pagar más que el precio de referencia supone un coste; en una venta, recibir menos también. El precio de referencia puede ser el punto medio entre el precio comprador y el vendedor o el precio en el momento de tomar la decisión de operar. La elección importa, porque referencias distintas dan resultados diferentes para una misma ejecución.
El coste de ejecución puede incluir el diferencial entre los precios comprador y vendedor y el impacto de mercado. Se pueden añadir las comisiones, pero conviene identificarlas por separado para no confundir una estimación basada solo en el precio con una cifra que incluya todos los costes. Una estimación previa a la operación no es una ejecución real ni garantiza un coste determinado.
Cómo se calcula
Para una orden de acciones ejecutada por completo, una fórmula sencilla es:
Coste de ejecución (US$) = sentido × (precio medio de ejecución − precio de referencia) × acciones ejecutadas + comisiones incluidas
- Sentido es +1 para una compra y −1 para una venta. Así, una diferencia de precio desfavorable da un coste positivo en ambos casos.
- Precio medio de ejecución es la media ponderada por número de acciones de los precios pagados o recibidos realmente, en US$ por acción.
- Precio de referencia es el precio de referencia especificado, también en US$ por acción, observado en un momento determinado.
- Acciones ejecutadas es el número de acciones cuya operación se ha completado. Si la ejecución es parcial, calcula por separado la parte ejecutada; la parte no ejecutada no tiene precio de ejecución.
- Comisiones incluidas son las comisiones u otros cargos explícitos que se contabilizan en el cálculo, en US$. Para medir solo el efecto del precio, asigna cero a este término.
El resultado puede ser negativo: significa que la ejecución fue favorable respecto a esa referencia, una vez descontadas las comisiones incluidas. Para comparar operaciones de distinto tamaño, divide el coste en dólares entre precio de referencia × acciones ejecutadas y multiplica por 10.000 para expresarlo en puntos básicos. Un punto básico equivale al 0,01 %.
Ejemplo práctico
Imagina una compra hipotética de 100 acciones. Supongamos que el precio de referencia es de 50,00 US$ por acción, el precio medio de ejecución es de 50,10 US$ y la comisión incluida es de 1,00 US$.
- Diferencia de precio: 50,10 US$ − 50,00 US$ = 0,10 US$ por acción.
- Coste asociado al precio: 0,10 US$ × 100 acciones = 10,00 US$.
- Añade la comisión: 10,00 US$ + 1,00 US$ = 11,00 US$ de coste total de ejecución respecto al precio de referencia de 50,00 US$.
- Valor de referencia: 50,00 US$ × 100 = 5.000 US$. Tasa de coste: 11,00 US$ ÷ 5.000 US$ × 10.000 = 22 puntos básicos, o el 0,22 %.
Los 11,00 US$ no implican que un componente concreto, como el diferencial o el impacto de mercado, haya causado toda la diferencia de precio. La cifra refleja la diferencia observada respecto a la referencia elegida, más la comisión indicada.
Por qué importa antes de operar
Una cotización no determina el precio final de una orden. El diferencial entre los precios comprador y vendedor puede generar un coste inmediato, mientras que una orden grande en relación con la liquidez disponible puede afectar a sus propios precios de ejecución. Por tanto, el momento, el tamaño de la orden y las condiciones de ejecución pueden alterar el coste estimado. Para comparar estimaciones, hay que utilizar el mismo precio de referencia, el mismo criterio para las comisiones y las mismas unidades.
El coste de ejecución no es lo mismo que la subida o bajada posterior de una acción. Una orden puede tener un coste de ejecución bajo y, aun así, perder valor después; una ejecución cara no determina la rentabilidad posterior de la acción. Comprobar los costes potenciales antes de cursar una orden ayuda a explicitar las hipótesis sobre el precio de la operación, sin predecir su resultado de inversión.
Cómo lo utiliza PreTrAIde
PreTrAIde ofrece análisis previo a la negociación de cestas de acciones antes de que los usuarios cursen órdenes con sus propios intermediarios. Su capa cuantitativa estima el diferencial entre los precios comprador y vendedor y el impacto de mercado, y mide la participación sobre el volumen diario. También genera puntuaciones de ejecución y una estrategia de ejecución sugerida como parte de sus veredictos de apoyo a la decisión para la cesta y cada posición.
La calculadora gratuita de costes de negociación de PreTrAIde incluye el diferencial y el impacto de mercado. Sus páginas de costes de negociación por acción muestran estimaciones del diferencial y del impacto de mercado para órdenes de 1.000 US$, 10.000 US$ y 100.000 US$. Son estimaciones, no ejecuciones reales. PreTrAIde no recibe, transmite ni ejecuta órdenes.
Errores habituales
- No indicar el precio de referencia: una cifra de costes está incompleta sin el precio y el momento de referencia.
- Contabilizar dos veces los mismos componentes: si la diferencia entre el precio de ejecución y la referencia ya refleja el diferencial o el impacto, volver a añadir ese efecto exagera el coste.
- Mezclar dólares y puntos básicos: 10 US$ es un importe en dólares; su equivalente en puntos básicos depende del valor de referencia de la operación.
- Tratar una estimación como una factura: el coste real depende de qué parte se ejecute, a qué precios y qué comisiones se cobren.
- Ignorar las ejecuciones parciales: los costes calculados sobre las acciones ejecutadas no describen el resultado de las acciones cuya operación nunca llegó a completarse.