Qué significa
Una pantalla de Nivel 2 muestra más información del libro de órdenes visible que una cotización de mejor precio. En lugar de mostrar únicamente el precio de compra más alto y el precio de venta más bajo, incluye precios y cantidades de acciones visibles en niveles adicionales. Según el proveedor de datos y el mercado, también puede identificar centros de negociación o participantes del mercado.
Las órdenes de compra reflejan el interés visible por comprar; las de venta, el interés visible por vender. El precio de compra más alto y el precio de venta más bajo conforman los mejores precios visibles en la pantalla. El Nivel 2 es una instantánea que puede cambiar rápidamente, no una lista de precios de ejecución garantizados. La cobertura depende del proveedor: la pantalla puede mostrar un único centro de negociación, varios o una vista consolidada, y puede omitir órdenes ocultas.
Cómo se calcula
Las cotizaciones de Nivel 2 son datos de mercado, no un único indicador calculado. Una medida útil que puede obtenerse es la profundidad visible acumulada: D_side(P) = Σ q_i para los niveles visibles i de ese lado con precios hasta P.
D_side(P)es la profundidad visible acumulada, en acciones, del lado de compra o de venta hasta el precio elegido.q_ies la cantidad visible de acciones en el nivel de precioi, expresada en acciones.Pes el precio límite elegido, en US$ por acción en este ejemplo. Para las órdenes de venta, se incluyen los niveles a un precio igual o inferior aP; para las de compra, los niveles a un precio igual o superior aP.Σsignifica sumar las cantidades visibles que cumplen esas condiciones. Que tenga sentido combinar cantidades de distintos centros de negociación depende de lo que muestre el proveedor de datos y de si se puede acceder a esas cotizaciones.
El diferencial visible entre compra y venta es otra medida: diferencial = precio de venta visible más bajo − precio de compra visible más alto, en US$ por acción. Ninguna de estas medidas incluye la liquidez oculta ni garantiza la ejecución.
Ejemplo práctico
Supongamos que una pantalla de Nivel 2 hipotética muestra estos niveles de venta para una acción estadounidense:
| Precio de venta | Acciones visibles |
|---|---|
| 50,02 US$ | 100 |
| 50,03 US$ | 200 |
| 50,05 US$ | 300 |
El precio de compra visible más alto es 50,00 US$. En primer lugar, el diferencial visible es 50,02 US$ − 50,00 US$ = 0,02 US$ por acción.
Ahora, consideremos una orden hipotética de compra de 250 acciones. Hasta 50,03 US$, la profundidad visible acumulada de venta es 100 + 200 = 300 acciones. Esta cantidad supera las 250 acciones, pero no garantiza que la orden se ejecute íntegramente a esos precios: las cotizaciones pueden cambiar o cancelarse, y otras órdenes pueden acceder primero a la liquidez visible.
Si esas cantidades siguieran disponibles y la orden se ejecutara por 100 acciones a 50,02 US$ y 150 a 50,03 US$, el precio medio ilustrativo sería (100 × 50,02 US$ + 150 × 50,03 US$) ÷ 250 = 50,026 US$ por acción. Este cálculo no incluye comisiones ni variaciones posteriores del precio.
Por qué importa antes de operar
El Nivel 2 puede revelar que la cantidad visible al mejor precio es inferior al tamaño de la orden prevista. Observar los niveles de precio sucesivos ayuda a distinguir el diferencial cotizado de los precios que podrían encontrarse al intentar ejecutar una orden de mayor tamaño. También aporta contexto sobre la liquidez, las posibles ejecuciones parciales y la sensibilidad de una orden a los cambios en el libro.
La profundidad visible no equivale a liquidez realmente ejecutable. Las órdenes ocultas, la cobertura de los centros de negociación, la latencia, la prioridad de las órdenes y los cambios rápidos en las cotizaciones pueden influir en el resultado. Una orden visible de gran tamaño puede desaparecer; una cantidad visible pequeña no demuestra que no haya más liquidez.
Cómo lo utiliza PreTrAIde
La información disponible sobre el producto no indica que PreTrAIde reciba o muestre cotizaciones de Nivel 2 en directo. En su análisis previo a la operación, estima el diferencial comprador-vendedor mediante un modelo por niveles de liquidez, con un ajuste por volatilidad y un mínimo de un tick, y estima el impacto de mercado mediante un modelo inspirado en Almgren-Chriss. También evalúa la participación en el volumen diario y calcula puntuaciones de liquidez y ejecución. Son estimaciones para revisar una cesta de acciones antes de cursar una orden, no una vista del libro de órdenes en directo ni una promesa de ejecución. PreTrAIde no ejecuta órdenes; los usuarios operan a través de su propio bróker.
Errores frecuentes
- Tratar todas las acciones visibles como disponibles: las órdenes visibles pueden modificarse, cancelarse o ejecutarse antes por otro participante.
- Confundir un proveedor de datos con el mercado en su conjunto: la cobertura de los centros de negociación y la liquidez oculta limitan lo que muestra la pantalla.
- Suponer que el mejor precio de venta será el precio de toda la orden: una orden mayor que la cantidad visible a ese precio puede ejecutarse a otros precios o solo de forma parcial.
- Suponer que la profundidad visible predice la dirección del precio: el libro refleja el interés visible en ese momento, no la evolución futura de la cotización.