O que significa
Os investidores usam a designação ações de valor para ações que parecem baratas em relação a indicadores da atividade de uma empresa, como os resultados, o valor contabilístico ou os fluxos de caixa. A comparação pode ser feita com outras ações do mesmo setor, com um índice de mercado abrangente ou com o histórico da própria empresa. Não existe um limiar universal que determine se uma ação é uma ação de valor.
Um rácio de avaliação baixo descreve o preço em relação a um indicador financeiro; não determina quanto vale a empresa. Uma empresa pode parecer barata porque se prevê que os seus resultados diminuam, porque os seus ativos perderam valor ou porque os investidores identificam outros riscos. «Ação de valor» é uma classificação, não uma garantia de preço ou rendibilidade futura.
Como é calculado
Não existe uma fórmula única para identificar ações de valor. Uma medida de seleção comum é o rácio preço/lucro (P/E):
P/E = preço por ação (US$ por ação) / resultados por ação (US$ por ação)
- P/E é um rácio sem unidades. Indica quanto representa o preço da ação por cada US$ 1 de resultados anuais por ação.
- Preço por ação é o preço cotado de uma ação, em US$ por ação.
- Resultados por ação (EPS) são os resultados da empresa atribuíveis a cada ação durante um período definido, em US$ por ação. Indique se o valor se baseia em resultados históricos ou previstos.
Um P/E mais baixo pode indicar um preço inferior em relação aos resultados, mas as comparações são mais úteis quando as empresas têm práticas contabilísticas, modelos de negócio e períodos de resultados razoavelmente comparáveis. O P/E não é significativo como múltiplo de avaliação convencional quando o EPS é nulo ou negativo. Outros indicadores, como o rácio preço/valor contabilístico e preço/fluxos de caixa, podem apresentar uma perspetiva diferente.
Exemplo prático
Considere duas empresas hipotéticas do mesmo setor. Os valores são números redondos inventados e excluem custos de negociação.
| Indicador | Empresa A | Empresa B |
|---|---|---|
| Preço por ação | US$ 40 | US$ 60 |
| EPS anual histórico | US$ 4 | US$ 4 |
| P/E | 10 | 15 |
- Divida o preço por ação da Empresa A, US$ 40, pelo seu EPS de US$ 4: o P/E é 10.
- Divida o preço por ação da Empresa B, US$ 60, pelo seu EPS de US$ 4: o P/E é 15.
- Considerando apenas este indicador, a Empresa A tem uma avaliação mais baixa e poderia ser classificada como a ação de valor do par.
Esta conclusão é limitada. Se os resultados da Empresa A diminuírem enquanto os da Empresa B se mantêm estáveis, o desconto aparente pode refletir riscos do negócio e não uma oportunidade. Por si só, nenhum dos rácios P/E determina um preço justo.
Porque é importante antes de negociar
A classificação como ação de valor pode ajudar a enquadrar questões sobre a avaliação, mas uma operação também tem consequências ao nível da execução e da carteira. O investidor pode verificar se um múltiplo baixo depende de resultados invulgares ou potencialmente insustentáveis e se as empresas comparadas enfrentam riscos semelhantes. O spread de uma ação, o volume negociado e a dimensão da ordem proposta afetam o custo de entrada ou saída de uma posição, independentemente da sua avaliação.
O contexto da carteira também importa: acrescentar outra ação do mesmo setor pode aumentar a concentração, mesmo que a sua avaliação seja diferente. A volatilidade do mercado e a exposição cambial também podem influenciar o risco de um cabaz proposto. Estas verificações são distintas de determinar se uma empresa está fundamentalmente subavaliada.
Como a PreTrAIde utiliza o conceito
A informação disponível sobre o produto não indica que a PreTrAIde classifique ações como ações de valor ou calcule rácios P/E. A sua análise pré-negociação examina um cabaz de ações criado pelo utilizador antes da colocação de uma ordem. Utiliza dados de mercado, notícias recentes e avaliações de analistas, bem como estimativas quantitativas como o spread, o impacto no mercado, a volatilidade e a composição da carteira. Apresenta veredictos GO, NO-GO ou MODIFY, acompanhados de fundamentação, como apoio à decisão e não como recomendações.
Esta análise considera os riscos de execução e do cabaz associados a uma operação proposta; não deve ser confundida com uma determinação de que uma ação de valor está subavaliada.
Erros comuns
- Considerar que um P/E baixo prova que uma ação tem valor. O rácio pode ser baixo porque se prevê uma deterioração dos resultados ou das perspetivas do negócio.
- Comparar empresas diferentes sem ter em conta o contexto. As práticas contabilísticas, as necessidades de capital e os rácios habituais variam entre setores.
- Ignorar o período dos resultados. O P/E histórico e o P/E prospetivo usam valores de EPS diferentes e podem divergir significativamente.
- Ignorar custos e concentração. A classificação não informa sobre o spread comprador-vendedor, o impacto no mercado ou o peso de um setor no cabaz.