O que significa
Um P/L de 20 significa que uma ação está cotada a 20 vezes o lucro atribuído a cada ação no período considerado. É uma medida de avaliação, não uma medida dos custos de negociação nem uma previsão de rendibilidades futuras.
O período dos lucros é importante. O P/L histórico usa habitualmente os lucros dos últimos 12 meses. O P/L projetado usa lucros estimados para um período futuro, pelo que depende de previsões que podem ser alteradas. O P/L deve ser identificado com o respetivo período de lucros, em vez de ser tratado como um valor intemporal.
O P/L é mais útil como ponto de partida para comparar empresas com lucros positivos e relevantes. Diferenças nas expectativas de crescimento, nas práticas contabilísticas, na dívida, nos modelos de negócio e em ganhos ou perdas pontuais podem fazer com que dois P/L iguais tenham significados diferentes.
Como se calcula
P/L = Preço por ação (€ por ação) ÷ Lucro por ação (€ por ação)
- Preço por ação é o preço de uma ação num momento específico. Num exemplo de uma ação portuguesa, a unidade é € por ação.
- Lucro por ação (LPA) é o lucro atribuído a cada ação no período escolhido, em € por ação. Use o LPA histórico para um P/L histórico ou o LPA futuro estimado para um P/L projetado.
- P/L não tem unidade monetária: € por ação dividido por € por ação cancela-se. É habitualmente descrito como um múltiplo dos lucros, por exemplo, «20 vezes os lucros».
O P/L de uma ação também pode ser calculado dividindo a capitalização bolsista pelos lucros atribuíveis às ações correspondentes, desde que o preço, o número de ações e a base de cálculo dos lucros sejam consistentes. Se o LPA for zero, o P/L não está definido; se o LPA for negativo, o resultado numérico negativo geralmente não constitui um múltiplo de avaliação útil.
Exemplo de cálculo
Os valores seguintes são hipotéticos. Suponha que uma ação está cotada a 60 € por ação e apresenta um LPA histórico de 3 € nos últimos 12 meses.
- Escolha o preço e o período dos lucros: 60 € por ação e 3 € por ação de lucro nos últimos 12 meses.
- Divida o preço pelo LPA:
60 € ÷ 3 € = 20. - Apresente o resultado: o P/L histórico é 20, ou 20 vezes os lucros históricos.
Se ao mesmo preço por ação correspondesse, em vez disso, um LPA estimado de 4 € para os 12 meses seguintes, o P/L projetado seria 60 € ÷ 4 € = 15. Os dois valores diferem porque os dados de lucros são diferentes; o valor projetado baseia-se numa estimativa, não num resultado já obtido. Nenhum dos valores indica se uma ordem pode ser executada a 60 €.
Porque é importante antes de negociar
O P/L ajuda a enquadrar o preço de uma ação cotada em relação aos lucros. Compará-lo com o de empresas do mesmo setor e verificar se os lucros incluem elementos invulgares pode levantar questões que o preço da ação, por si só, não esclarece. Um P/L mais baixo não significa automaticamente que uma ação esteja subavaliada; um P/L mais alto também não significa automaticamente que esteja sobreavaliada.
Uma análise pré-negociação coloca outro conjunto de questões sobre a ordem proposta: a dimensão em relação ao volume negociado, o potencial diferencial entre preços de compra e venda e o impacto no mercado, a volatilidade e a concentração numa carteira de ações. Mesmo uma avaliação bem compreendida não permite determinar o custo de execução. Do mesmo modo, custos de execução estimados baixos não demonstram que a avaliação seja adequada.
Como a PreTrAIde o utiliza
A informação sobre o produto não indica que a PreTrAIde calcule o P/L ou o utilize como fator para determinar um veredito. O enriquecimento de dados de mercado inclui perfis de empresas, notícias recentes e avaliações de analistas, mas isso não significa que seja apresentado um valor de P/L.
A PreTrAIde disponibiliza análises pré-negociação de uma carteira de ações proposta, antes da colocação de uma ordem. Apresenta vereditos de apoio à decisão — GO, NO-GO ou MODIFY — com avaliações de risco e estratégias de execução sugeridas; não coloca ordens nem fornece recomendações de investimento. Quem analise o P/L separadamente pode usá-lo para enquadrar uma questão de avaliação, enquanto a análise pré-negociação se centra nos riscos e nas condições de execução da carteira proposta.
Erros comuns
- Comparar períodos diferentes. O P/L histórico e o P/L projetado usam dados de lucros distintos; identifique cada um.
- Tratar previsões como factos. O LPA futuro é uma estimativa e pode ser revisto.
- Interpretar um múltiplo baixo como um veredito. A qualidade dos lucros, a dívida, as expectativas de crescimento e as diferenças entre empresas também são importantes.
- Usar o P/L quando os lucros são nulos ou negativos. O rácio não está definido com um LPA igual a zero e é, em geral, pouco informativo com um LPA negativo.
- Confundir avaliação com execução. O P/L não indica diretamente o diferencial entre os preços de compra e venda, o impacto no mercado ou o preço a que uma ordem será executada.