Qué significa
Una acción puede cerrar a un precio y abrir a otro porque se publica información mientras su mercado principal está cerrado. Los resultados empresariales, las noticias económicas, los acontecimientos geopolíticos y las novedades que afectan a una empresa concreta pueden cambiar lo que los participantes del mercado están dispuestos a pagar. La diferencia entre el cierre anterior y el siguiente precio de apertura se denomina hueco de apertura (opening gap).
El riesgo nocturno afecta tanto a las posiciones que se mantienen después del cierre como a las órdenes pendientes para la siguiente sesión. Algunas acciones pueden negociarse fuera del horario habitual o en la preapertura, pero el acceso y la liquidez pueden diferir de los de la sesión ordinaria. Por tanto, el precio de cierre no garantiza que el inversor pueda operar a ese precio a la mañana siguiente.
Cómo se calcula
No existe una fórmula única que recoja la probabilidad y la magnitud de todos los movimientos nocturnos. Una forma útil de medir un hueco una vez producido es:
Hueco de apertura (%) = [(precio de apertura de la siguiente sesión ordinaria − precio de cierre de la sesión ordinaria anterior) / precio de cierre de la sesión ordinaria anterior] × 100
- Precio de apertura de la siguiente sesión ordinaria: el precio de la primera operación de la acción en la siguiente sesión ordinaria, en US$ por acción.
- Precio de cierre de la sesión ordinaria anterior: el precio al que cerró la acción en la sesión ordinaria precedente, en US$ por acción.
- Hueco de apertura (%): variación respecto al cierre, expresada en porcentaje. Un resultado negativo indica un precio de apertura inferior.
Si el número de acciones no varía, se puede calcular una variación ilustrativa del valor de la posición con la fórmula acciones en cartera × (precio de apertura − precio de cierre). El resultado es una variación en US$ entre esos dos precios, no el beneficio o la pérdida real de una operación. El precio de ejecución del inversor, las comisiones y cualquier movimiento posterior del precio pueden modificar el resultado.
Ejemplo práctico
Supongamos, a modo de ejemplo, que un inversor tiene 100 acciones de una empresa que cierra a 50 US$ por acción. El valor de la posición al cierre es 100 × 50 US$ = 5.000 US$.
Antes de la siguiente sesión ordinaria, la empresa publica una noticia. La acción abre a 45 US$. El hueco de apertura es [(45 US$ − 50 US$) / 50 US$] × 100 = −10 %. Al precio de apertura, las 100 acciones valen 4.500 US$, lo que supone una disminución ilustrativa de 500 US$ respecto a su valor al cierre.
El ejemplo no implica que todas las acciones pudieran haberse vendido a 45 US$, ni que el precio fuera a mantenerse en ese nivel. Muestra por qué no se puede considerar que el precio de cierre de 50 US$ sea un precio de salida garantizado cuando el mercado vuelva a abrir.
Por qué importa antes de operar
Un hueco nocturno puede dejar atrás un nivel de precio que el inversor tenía en mente. Por ejemplo, una orden stop que se active en la siguiente apertura podría ejecutarse a un precio distinto del precio de activación; una orden stop-limit podría no ejecutarse si no se alcanza su límite. Ninguno de estos tipos de orden elimina el riesgo nocturno.
El tamaño de la posición determina la exposición en US$ ante un hueco concreto: el mismo movimiento de 5 US$ por acción modifica el valor teórico de 10 acciones en 50 US$ y el de 1.000 acciones en 5.000 US$. Las posiciones cortas también pueden verse afectadas por un hueco al alza. Antes de cursar una orden, una revisión previa a la operación puede ayudar a detectar si la posición podría seguir abierta durante un evento conocido y a distinguir los posibles cambios en el precio de apertura de los costes habituales de negociación.
Cómo lo utiliza PreTrAIde
PreTrAIde no define una métrica específica de riesgo nocturno ni afirma que pueda pronosticar el siguiente hueco de apertura. Su análisis previo a la operación evalúa una cesta de acciones propuesta antes de cursar una orden, mediante medidas cuantitativas como la volatilidad diaria y el valor en riesgo (VaR) a 1 día y con un nivel de confianza del 95 %, además de noticias recientes y calificaciones de analistas. Ofrece una evaluación del riesgo y un veredicto GO, NO-GO o MODIFY para la cesta y cada posición, con una explicación en lenguaje claro. Estos resultados sirven de apoyo a la toma de decisiones; no son recomendaciones ni garantías sobre los precios nocturnos.
Errores habituales
- Interpretar la volatilidad diaria como una previsión del hueco nocturno. La variabilidad diaria de los precios no permite saber cuál será el próximo precio de apertura.
- Dar por garantizado el precio stop. Una orden puede activarse después de un hueco y ejecutarse a otro precio, o no ejecutarse si no se alcanza su límite.
- Ignorar el tamaño de la posición. Un hueco porcentual moderado puede traducirse en una variación considerable en US$ si la posición es grande.
- Confundir una variación de precio con una pérdida realizada. El cálculo del hueco de apertura no determina el precio real de ejecución del inversor ni el resultado final.