Riesgo y volatilidad

Requerimiento de cobertura

Un requerimiento de cobertura es una petición del bróker para que el inversor restablezca el nivel de fondos propios de una cuenta de margen cuando cae por debajo del mínimo de mantenimiento exigido por el bróker.

Qué significa

Una cuenta de margen permite financiar parte de la compra de acciones con dinero prestado por un bróker. Las acciones sirven de garantía, pero el inversor sigue siendo responsable del préstamo. Si los fondos propios de la cuenta caen por debajo del requisito de mantenimiento del bróker, este puede emitir un requerimiento de cobertura (margin call).

Para atenderlo, puede ser necesario aportar efectivo o valores admisibles, o reducir posiciones. El contrato con el bróker determina el plazo y las opciones permitidas. El bróker también puede liquidar posiciones sin esperar a que el inversor responda; no debe suponerse que el requerimiento garantiza un plazo de aviso. Los requisitos pueden variar según el bróker, el valor y la cuenta, y el bróker puede elevar sus propios requisitos.

Cómo se calcula

Para una cuenta sencilla con una única posición apalancada en acciones, sin otros saldos ni cargos:

Fondos propios (USD) = valor actual de las acciones (USD) − préstamo de margen pendiente (USD)

Porcentaje de fondos propios (%) = fondos propios (USD) ÷ valor actual de las acciones (USD) × 100

Déficit de mantenimiento (USD) = max[0, fondos propios exigidos para mantenimiento (USD) − fondos propios (USD)]

Fondos propios exigidos para mantenimiento (USD) = porcentaje de margen de mantenimiento × valor actual de las acciones (USD)

El préstamo de margen pendiente es el importe que se debe al bróker; este cálculo simplificado lo mantiene constante aunque cambie el precio de las acciones. El porcentaje de margen de mantenimiento es la fracción mínima de fondos propios que exige el bróker, expresada como decimal en la fórmula; por ejemplo, el 30 % equivale a 0,30. El valor actual de las acciones es su valor de mercado en ese momento. El déficit indica cuánto quedan por debajo los fondos propios del requisito a ese valor; no equivale necesariamente al importe de acciones que hay que vender.

Este ejemplo es meramente ilustrativo y no constituye un cálculo completo de una cuenta de bróker. Los intereses, las comisiones, otras posiciones y los distintos requisitos pueden modificar el resultado.

Ejemplo práctico

Supongamos, a modo de ejemplo, que un inversor compra 100 acciones a 100 USD cada una, por un total de 10.000 USD. Aporta 5.000 USD y pide prestados 5.000 USD al bróker. Supongamos un porcentaje de margen de mantenimiento del 30 % y no tengamos en cuenta intereses ni comisiones.

  1. En el momento de la compra, los fondos propios son 10.000 USD − 5.000 USD = 5.000 USD, es decir, el 50 % del valor de las acciones.
  2. Supongamos que las acciones bajan a 70 USD cada una. Su valor actual es 100 × 70 USD = 7.000 USD. El préstamo sigue siendo de 5.000 USD, por lo que los fondos propios son 2.000 USD.
  3. El porcentaje de fondos propios es 2.000 USD ÷ 7.000 USD × 100 = aproximadamente el 28,6 %, por debajo del 30 %.
  4. Los fondos propios exigidos para mantenimiento son 0,30 × 7.000 USD = 2.100 USD. El déficit es de 100 USD. Si el bróker permite aportar efectivo y el valor de las acciones no cambia, añadir 100 USD elevaría los fondos propios a 2.100 USD.

Una nueva caída del precio podría aumentar el déficit. El aviso del bróker y las condiciones de la cuenta determinan qué sucede a continuación.

Por qué importa antes de operar

El apalancamiento amplifica los cambios en los fondos propios de la cuenta: una caída del valor de las acciones reduce esos fondos, mientras que el préstamo sigue pendiente. Una venta forzosa puede ejecutarse a un precio desfavorable y dejar un saldo deudor. Revisar el tamaño previsto de la posición, el importe prestado y las reglas de mantenimiento del bróker ayuda a entender esta exposición antes de cursar una orden. Una orden stop-loss no garantiza un precio de salida ni evita un requerimiento de cobertura.

Cómo lo utiliza PreTrAIde

PreTrAIde no afirma calcular requisitos de margen, supervisar cuentas de margen ni predecir requerimientos de cobertura. Su análisis previo a la operación evalúa una cesta de acciones propuesta antes de cursar una orden e incluye el riesgo, la liquidez, la volatilidad y los costes de ejecución estimados. Estas comprobaciones pueden aportar contexto sobre una posición apalancada, pero no sustituyen el cálculo de margen específico de la cuenta que realiza el bróker. Los veredictos GO, NO-GO y MODIFY de PreTrAIde sirven de apoyo a la toma de decisiones, no son recomendaciones; los usuarios operan a través de su propio bróker.

Errores habituales

  • Confundir el margen inicial con el de mantenimiento: El importe necesario para abrir una posición puede diferir de los fondos propios necesarios para mantenerla abierta.
  • Suponer que el déficit equivale siempre al efectivo que hay que aportar: Las reglas del bróker y los cambios de precio influyen en cómo puede atenderse un requerimiento.
  • Dar por hecho que hay un plazo garantizado: El bróker puede liquidar garantías conforme al contrato de la cuenta.
  • Olvidar el préstamo tras una venta: La liquidación no necesariamente cancela todo lo que se debe.

Preguntas frecuentes

¿Qué provoca un requerimiento de cobertura?

Puede producirse cuando los fondos propios de la cuenta caen por debajo del requisito de mantenimiento aplicable del bróker. La caída del valor de las garantías o un aumento de los requisitos del bróker pueden generar ese déficit.

¿Cuánto efectivo hace falta para atender un requerimiento de cobertura?

El importe depende de los requisitos del bróker, los valores de mercado actuales y los demás saldos de la cuenta. Un cálculo sencillo del déficit de mantenimiento refleja la diferencia en un momento concreto, pero no garantiza el importe que habrá que ingresar.

¿Puede un bróker vender acciones sin emitir un requerimiento de cobertura?

El bróker puede estar autorizado a liquidar posiciones sin avisar con antelación ni dar tiempo para aportar fondos. Las condiciones aplicables figuran en el contrato de la cuenta.

Términos relacionados

Operativa con margen La operativa con margen consiste en utilizar dinero prestado por un bróker para comprar valores, lo que aumenta tanto el tamaño de la posición como las posibles pérdidas en relación con el capital propio del inversor. Apalancamiento El apalancamiento consiste en utilizar dinero prestado u otra financiación para obtener una exposición al mercado superior al capital propio del inversor, lo que amplifica las ganancias y las pérdidas en relación con dicho capital. Tamaño de la posición El tamaño de la posición es el proceso de decidir cuántas acciones mantener o negociar en función del capital disponible, el peso previsto en la cartera y el riesgo que el inversor está dispuesto a asumir. Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es la posibilidad de que una acción no pueda negociarse en la cantidad y el plazo deseados sin obtener un precio significativamente peor o sin que la orden se ejecute por completo. Stop-loss Un stop-loss es una salida planificada de una posición si su precio alcanza un nivel determinado. Su objetivo es limitar las pérdidas, pero no garantiza una pérdida máxima ni un precio de ejecución. Análisis preoperativa El análisis preoperativa evalúa una orden de acciones o una cesta propuesta antes de cursarla. Estima los costes de ejecución, la liquidez y el riesgo para ayudar al inversor a decidir y elegir cómo ejecutar la operación.

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