Qué significa
Cuando un inversor decide operar, el mercado tiene un precio en ese momento. Registrarlo establece una referencia con la que comparar la ejecución final. Habitualmente, el precio de llegada se calcula como el punto medio entre el precio comprador y el vendedor en el momento de la decisión, aunque el proceso de negociación puede especificar otro precio observable. Conviene documentar la elección y la marca de tiempo: el punto medio en el momento de la decisión y el último precio negociado cuando una orden llega a un intermediario no son necesariamente la misma referencia.
El precio de llegada no es un precio que el inversor tenga garantizado. Un comprador puede pagar inmediatamente el precio vendedor en vez del punto medio, y el mercado puede moverse antes de que se ejecute una orden. Si la orden se cursa después de tomar la decisión, registrar únicamente el precio al enviarla puede ocultar el coste de esa demora.
Cómo se calcula
Si la referencia elegida es el punto medio entre el precio comprador y el vendedor, se calcula así: precio de llegada = (precio comprador en el momento de la decisión + precio vendedor en el momento de la decisión) / 2.
- Precio comprador es el precio de compra más alto cotizado en el momento registrado, en US$ por acción.
- Precio vendedor es el precio de venta más bajo cotizado en ese momento, en US$ por acción.
- Precio de llegada es el punto medio, también en US$ por acción. La disponibilidad de cotizaciones, el centro de negociación y la marca de tiempo determinan qué precios comprador y vendedor se utilizan.
Una forma de comparar una orden ejecutada con esa referencia es diferencia de precio con signo = lado × (precio medio de ejecución − precio de llegada), donde lado es +1 para una compra y −1 para una venta; precio medio de ejecución es el precio medio ponderado por acciones que se ha pagado o recibido realmente, en US$ por acción. Un resultado positivo indica una ejecución menos favorable que la referencia, tanto en compras como en ventas. Para una orden ejecutada en su totalidad, diferencia de precio con signo × acciones ejecutadas da la diferencia en US$, sin incluir comisiones ni otras tarifas. Si la orden se ejecuta parcialmente, este cálculo solo abarca las acciones ejecutadas; un cálculo completo del déficit de implementación también tiene en cuenta las acciones no ejecutadas y el precio de mercado utilizado para valorarlas.
Ejemplo práctico
Supongamos, a modo de ejemplo, que un inversor decide comprar 100 acciones cuando el precio comprador es de 49,90 US$ y el vendedor, de 50,10 US$. El punto medio en el momento de la decisión es (49,90 US$ + 50,10 US$) / 2 = 50,00 US$ por acción. Se registra 50,00 US$ como precio de llegada.
La orden se ejecuta más tarde en dos tramos: 40 acciones a 50,10 US$ y 60 a 50,20 US$. El precio medio de ejecución es [(40 × 50,10 US$) + (60 × 50,20 US$)] / 100 = 50,16 US$ por acción. La diferencia de precio con signo es +1 × (50,16 US$ − 50,00 US$) = 0,16 US$ por acción, o 100 × 0,16 US$ = 16,00 US$ para la orden ejecutada, sin incluir comisiones.
Esos 16,00 US$ son una comparación con una referencia; no demuestran que la propia orden haya movido el mercado. La diferencia puede deberse al pago del diferencial, a movimientos del mercado durante la espera, al impacto de mercado o a una combinación de estos factores.
Por qué importa antes de operar
El precio de llegada proporciona un punto de partida para comparar los costes de ejecución. Antes de cursar una orden, un inversor puede valorar si la cantidad prevista es elevada en relación con el volumen diario, cuál es la amplitud del diferencial y si esperar o dividir la ejecución podría exponer la orden a variaciones de precio. Son fuentes de incertidumbre, no una forma de conocer de antemano el precio final de ejecución.
Comparar con el precio de llegada también permite distinguir entre «¿Ha sido costosa mi ejecución respecto a la decisión?» y «¿Ha subido o bajado después la acción?». Son medidas distintas.
Cómo lo utiliza PreTrAIde
La capa cuantitativa documentada de PreTrAIde estima el diferencial entre el precio comprador y el vendedor, la participación en el volumen diario y el impacto de mercado como parte de su análisis previo a la negociación. Estas estimaciones se refieren a costes que el inversor podría comparar posteriormente con una referencia basada en el precio de llegada. La información disponible sobre el producto no indica que PreTrAIde registre un precio de llegada ni que calcule el déficit de implementación respecto a este precio.
El usuario crea una cesta de acciones con lados, cantidades y condiciones de ejecución antes de cursar cualquier orden. PreTrAIde ofrece veredictos de apoyo a la toma de decisiones y estrategias de ejecución sugeridas; no recibe, transmite ni ejecuta órdenes.
Errores habituales
- Tratar el punto medio como un precio de ejecución disponible. Una compra al precio vendedor puede costar más que la referencia basada en el punto medio, aunque este no varíe.
- Cambiar las marcas de tiempo a posteriori. Cambiar la referencia del momento de la decisión al envío o a la ejecución modifica lo que mide la comparación.
- Atribuir cualquier diferencia al impacto de mercado. El diferencial, los movimientos del mercado durante la espera y el impacto pueden contribuir a ella.
- Ignorar las órdenes sin completar. Un cálculo basado en las acciones ejecutadas no refleja el resultado de las acciones que nunca llegaron a ejecutarse.