O que significa
Uma ação pode fechar a um preço e abrir a outro porque chegam informações enquanto a sua principal bolsa está fechada. Anúncios de resultados, notícias económicas, acontecimentos geopolíticos e desenvolvimentos que afetam uma determinada empresa podem alterar o preço que os participantes no mercado estão dispostos a pagar. A diferença entre o fecho anterior e o preço de abertura seguinte é um gap de abertura (opening gap).
O risco overnight aplica-se a uma posição mantida durante o fecho e a uma ordem pendente para a sessão seguinte. Algumas ações podem ser negociadas fora do horário normal ou na pré-abertura, mas o acesso e a liquidez podem diferir dos da negociação regular. Por isso, o preço de fecho não é um preço ao qual o investidor tenha a garantia de conseguir negociar na manhã seguinte.
Como se calcula
Não existe uma única fórmula que capte a probabilidade e a dimensão de todos os movimentos overnight. Uma forma útil de medir um gap depois de ocorrer é:
Gap de abertura (%) = [(preço de abertura da sessão regular seguinte − preço de fecho da sessão regular anterior) / preço de fecho da sessão regular anterior] × 100
- Preço de abertura da sessão regular seguinte: o preço da primeira transação da ação na sessão regular seguinte, em USD por ação.
- Preço de fecho da sessão regular anterior: o preço de fecho da ação na sessão regular anterior, em USD por ação.
- Gap de abertura (%): a variação em relação ao fecho, expressa em percentagem. Um resultado negativo indica um preço de abertura mais baixo.
Mantendo inalterado o número de ações, a variação ilustrativa do valor da posição pode calcular-se como ações detidas × (preço de abertura − preço de fecho). O resultado é uma variação em USD entre esses dois preços, não o lucro ou prejuízo efetivo de uma transação. O preço de execução do investidor, as comissões e quaisquer movimentos posteriores do preço podem alterar o resultado.
Exemplo prático
Suponha-se, a título hipotético, que um investidor detém 100 ações que fecham a 50 USD por ação. O valor da posição ao fecho é 100 × 50 USD = 5 000 USD.
Antes da sessão regular seguinte, a empresa divulga notícias. A ação abre a 45 USD. O gap de abertura é [(45 USD − 50 USD) / 50 USD] × 100 = −10%. Ao preço de abertura, as 100 ações valem 4 500 USD, uma diminuição ilustrativa de 500 USD face ao valor de fecho.
O exemplo não implica que todas as ações pudessem ter sido vendidas a 45 USD nem que a ação se mantivesse nesse preço. Mostra por que razão o preço de fecho de 50 USD não pode ser considerado um preço de saída garantido após a reabertura do mercado.
Porque é importante antes de negociar
Um gap overnight pode ultrapassar um nível de preço que o investidor tinha em mente. Por exemplo, uma ordem stop acionada na abertura seguinte pode ser executada a um preço diferente do preço stop; uma ordem stop-limit pode não ser executada se o limite não puder ser cumprido. Nenhum dos tipos de ordem elimina o risco overnight.
A dimensão da posição afeta a exposição em USD a um determinado gap: a mesma variação de 5 USD por ação altera o valor contabilístico de 10 ações em 50 USD e o de 1 000 ações em 5 000 USD. As posições curtas também podem ser afetadas por um gap em alta. Antes de colocar uma ordem, uma verificação pré-negociação pode identificar se a posição poderá permanecer aberta durante um evento conhecido e distinguir possíveis alterações no preço de abertura dos custos normais de negociação.
Como a PreTrAIde utiliza este conceito
A PreTrAIde não especifica uma medida autónoma do risco overnight nem afirma prever o próximo gap de abertura. A sua análise pré-negociação avalia uma carteira de ações proposta antes da colocação de uma ordem, utilizando medidas quantitativas, incluindo a volatilidade diária e o value at risk (VaR) a 1 dia, com um nível de confiança de 95%, além de notícias recentes e avaliações de analistas. Apresenta uma avaliação de risco e um veredicto GO, NO-GO ou MODIFY para a carteira e para cada posição, com uma explicação em linguagem simples. Estes resultados apoiam a tomada de decisões; não são recomendações nem garantias sobre os preços overnight.
Erros comuns
- Tratar a volatilidade diária como uma previsão do gap overnight. A variabilidade diária dos preços não indica qual será o próximo preço de abertura.
- Partir do princípio de que o preço stop é garantido. Uma ordem pode ser acionada após um gap e ser executada a outro preço, ou não ser executada se o limite não for atingido.
- Ignorar a dimensão da posição. Um gap percentual modesto pode representar uma variação substancial em USD numa posição de grande dimensão.
- Confundir uma variação de preço com uma perda efetiva. O cálculo do gap de abertura não determina o preço efetivo de execução do investidor nem o resultado final.