O que significa
Uma empresa pode apresentar lucros sem gerar o mesmo montante em dinheiro. O fluxo de caixa livre (FCF) incide sobre o dinheiro gerado pelas operações, após as despesas com ativos de longa duração necessários para manter ou expandir a atividade. É um valor monetário referente a um período, normalmente um trimestre ou exercício fiscal, e não uma rendibilidade percentual.
Um FCF positivo significa que, nesse período, o fluxo de caixa operacional excedeu as despesas de capital. Um FCF negativo significa que não excedeu. Nenhum dos resultados, por si só, permite concluir que uma empresa é financeiramente sólida: uma empresa em crescimento pode realizar investimentos avultados, enquanto outra pode aumentar temporariamente a liquidez adiando pagamentos ou reduzindo o investimento.
Não existe uma apresentação única e universalmente obrigatória do FCF nas demonstrações financeiras. Se uma empresa apresentar uma versão ajustada, verifique como a calcula. A medida simples abaixo utiliza valores da demonstração dos fluxos de caixa.
Como é calculado
Fluxo de caixa livre (US$) = Fluxo de caixa das atividades operacionais (US$) − Despesas de capital (US$)
- Fluxo de caixa livre: Dinheiro que resta, de acordo com esta definição, no período de relato indicado.
- Fluxo de caixa das atividades operacionais: Caixa líquido gerado ou utilizado pelas operações correntes da empresa, conforme indicado na demonstração dos fluxos de caixa. Inclui variações do fundo de maneio, como contas a receber e contas a pagar.
- Despesas de capital: Pagamentos em dinheiro para adquirir ou melhorar ativos de longa duração, como equipamento ou imóveis, durante o mesmo período. Utilize o montante da saída de caixa como valor positivo para o subtrair. Algumas demonstrações apresentam essa saída entre parênteses ou como um valor negativo nas atividades de investimento.
Para garantir a comparabilidade, utilize o mesmo período de relato e a mesma moeda para ambas as variáveis. Se a demonstração dos fluxos de caixa registar aquisições de imobilizado como −US$20 milhões, subtraia o respetivo montante de US$20 milhões; adicionar o valor negativo apresentado ao fluxo de caixa operacional produz o mesmo resultado.
Exemplo prático
Suponhamos que uma empresa hipotética apresenta os seguintes valores para um exercício fiscal:
- Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais: US$120 milhões.
- Pagamentos de despesas de capital: US$35 milhões.
- Fluxo de caixa livre: US$120 milhões − US$35 milhões = US$85 milhões.
De acordo com esta definição, a empresa gerou US$85 milhões de FCF nesse exercício. Isso não significa que os US$85 milhões estejam intactos numa conta bancária, pertençam inteiramente aos acionistas ou voltem a ser gerados no próximo ano. A empresa também poderá utilizar dinheiro em aquisições, reembolsos de dívida, dividendos ou recompra de ações; estes destinos não são deduzidos neste cálculo básico.
A título de referência, se esta mesma empresa hipotética tivesse 100 milhões de ações em circulação, US$85 milhões divididos por 100 milhões de ações corresponderiam a US$0,85 de FCF por ação. Os valores por ação podem ajudar a comparar períodos, mas o número de ações e os fluxos de caixa podem variar.
Porque é importante antes de negociar
O FCF pode ajudar um investidor particular a analisar de que forma os resultados apresentados se traduzem em caixa e se as operações geram caixa após as despesas de capital. A análise de vários períodos pode revelar se a geração de caixa é persistente ou se é afetada de forma invulgar por variações do fundo de maneio, aquisições de ativos ou diferenças de calendário. A comparação entre empresas exige atenção aos respetivos setores e necessidades de investimento: empresas com elevada intensidade de capital podem ter padrões de despesa muito diferentes dos de empresas com poucos ativos.
Uma análise pré-negociação permite separar esta questão de análise fundamental da questão prática da execução de uma ordem sobre ações. O FCF descreve a geração de caixa de uma empresa; não mede o diferencial entre os preços de compra e de venda, o impacto no mercado nem o risco de uma determinada operação. Um FCF elevado, por si só, não demonstra que uma ação está atrativamente avaliada ou que uma ordem será executada a um preço favorável.
Como a PreTrAIde utiliza esta métrica
A PreTrAIde é uma plataforma de análise pré-negociação de ações baseada em IA. Os seus indicadores quantitativos e pontuações documentados não incluem o cálculo do fluxo de caixa livre, pelo que um veredicto da PreTrAIde não deve ser interpretado como uma avaliação do FCF. O utilizador pode analisar o FCF separadamente ao avaliar os fundamentos de uma empresa.
Na PreTrAIde, antes de colocar uma ordem, o utilizador define um cabaz de ações, indicando para cada posição o sentido da operação, a quantidade e as condições de execução. A análise apresenta um veredicto GO, NO-GO ou MODIFY, uma avaliação do risco, uma probabilidade de sucesso estimada pelo modelo e uma estratégia de execução sugerida, acompanhada de uma explicação em linguagem clara. Estes elementos servem de apoio à decisão, não constituem recomendações nem previsões de rendibilidade; qualquer operação é realizada pelo próprio utilizador através do seu intermediário financeiro.
Erros comuns
- Tratar o FCF como resultado líquido: Os resultados são apurados segundo o regime do acréscimo; o FCF parte do fluxo de caixa operacional e deduz os investimentos em capital.
- Tratar um FCF negativo como prova automática de insucesso: Investimentos avultados ou alterações temporárias no fundo de maneio podem afetar um período. As razões são importantes.
- Ignorar o método de cálculo utilizado: O FCF ajustado definido pela empresa pode excluir determinados itens ou incluir outros ajustamentos, pelo que pode não corresponder à fórmula básica.
- Confundir FCF com a liquidez disponível: O FCF é um fluxo ao longo de um período; o saldo de caixa no balanço é um valor apurado num dado momento.
- Comparar valores sem contexto: Verifique o período, a moeda, o modelo de negócio, os investimentos em capital e quaisquer alterações no número de ações.