Qué significa
Para que se realice una operación bursátil, alguien tiene que estar dispuesto a aceptar la contrapartida. Un proveedor de liquidez ofrece esa posibilidad poniendo acciones a disposición de otros para comprarlas o venderlas, a menudo mediante órdenes visibles. Un creador de mercado (market maker) es un tipo de proveedor de liquidez: puede publicar tanto un precio comprador (bid), al que está dispuesto a comprar, como un precio vendedor (ask u offer), al que está dispuesto a vender. Otros participantes también pueden aportar liquidez colocando órdenes que permanecen en el libro de órdenes.
Aportar liquidez no garantiza que una orden se ejecute. Las cotizaciones pueden cambiar o cancelarse, y el número de acciones disponibles al precio indicado puede ser limitado. El diferencial comprador-vendedor (bid-ask spread) es la diferencia entre el mejor precio vendedor y el mejor precio comprador publicados; la profundidad de mercado indica cuántas acciones hay disponibles a los precios cotizados. Ninguna de estas medidas identifica a todos los participantes dispuestos a operar.
Cómo se calcula
Un proveedor de liquidez es un participante, no una medida numérica, por lo que no existe una fórmula única para definirlo. Una medida de las condiciones de negociación cotizadas que sus órdenes pueden contribuir a crear es:
Diferencial cotizado (US$ por acción) = mejor precio vendedor (US$ por acción) − mejor precio comprador (US$ por acción)
- Mejor precio vendedor: El precio más bajo publicado al que se ofrece vender una acción en ese momento.
- Mejor precio comprador: El precio más alto publicado al que se ofrece comprar una acción en ese momento.
- Diferencial cotizado: La diferencia entre esos precios, expresada en US$ por acción. Si se divide por el punto medio entre los precios comprador y vendedor y se multiplica por 100, se obtiene el porcentaje.
Se trata de cotizaciones del conjunto del mercado, no necesariamente de un único proveedor de liquidez. El diferencial por sí solo no indica el volumen disponible, las comisiones, el impacto de mercado ni el precio final de ejecución de una orden.
Ejemplo práctico
Supongamos, a modo de ejemplo hipotético, que una acción tiene un mejor precio comprador de US$50,00 para 100 acciones y un mejor precio vendedor de US$50,10 para 100 acciones. Supongamos también que la oferta publicada procede de un proveedor de liquidez.
- El diferencial cotizado es US$50,10 − US$50,00 = US$0,10 por acción.
- Una orden hipotética de compra de 100 acciones que se ejecutara de inmediato contra toda la oferta publicada costaría 100 × US$50,10 = US$5.010, sin incluir comisiones ni otros costes.
- El punto medio entre los precios comprador y vendedor es (US$50,00 + US$50,10) ÷ 2 = US$50,05. El precio de ejecución está US$0,05 por acción por encima de ese punto medio, es decir, US$5 para 100 acciones.
Esa diferencia respecto al punto medio describe esta ejecución hipotética: no es un coste garantizado ni el beneficio del proveedor de liquidez. Si la oferta cambia o quedan menos acciones disponibles, la orden podría ejecutarse a otro precio o solo parcialmente.
Por qué importa antes de operar
La liquidez disponible influye en el precio y la cantidad a los que podría ejecutarse una orden. Un diferencial cotizado estrecho puede servir de referencia, pero no basta por sí solo: una orden mayor que las acciones disponibles al mejor precio vendedor podría alcanzar ofertas a precios más altos. Además, la liquidez puede variar durante la sesión o cuando se publican noticias.
Antes de operar, conviene comparar el tamaño previsto de la orden con el volumen diario habitual, tener en cuenta el diferencial estimado y el impacto de mercado, y distinguir una cotización publicada de una ejecución garantizada. Estas comprobaciones se refieren a las condiciones de ejecución, no a si la rentabilidad futura de una acción será positiva.
Cómo lo utiliza PreTrAIde
PreTrAIde no identifica ni evalúa a proveedores de liquidez individuales como función declarada del producto. En su lugar, su análisis preoperación estima las condiciones de ejecución de cada acción de una cesta creada por el usuario. Su capa cuantitativa determinista incluye una estimación del diferencial comprador-vendedor, la participación en el volumen diario, una estimación del impacto de mercado al estilo de Almgren-Chriss, y una puntuación y clasificación de liquidez.
PreTrAIde ofrece un veredicto GO, NO-GO o MODIFY para la cesta y cada posición, junto con una evaluación del riesgo, una probabilidad de éxito estimada por el modelo, una estrategia de ejecución sugerida y una explicación en lenguaje claro. Son resultados de apoyo a la toma de decisiones, no recomendaciones ni garantías de ejecución. PreTrAIde no recibe, transmite ni ejecuta órdenes; los usuarios operan a través de su propio bróker.
Errores habituales
- Considerar que proveedor de liquidez y creador de mercado son lo mismo. Los creadores de mercado aportan liquidez, pero también pueden hacerlo las órdenes pendientes de otros participantes.
- Suponer que las acciones publicadas seguirán disponibles. Las cotizaciones y el volumen disponible pueden cambiar antes de que llegue una orden.
- Tomar el diferencial cotizado como el coste total de ejecución. También pueden influir las comisiones, el impacto de mercado y el precio real de ejecución.
- Suponer que un diferencial estrecho garantiza la ejecución completa. Comprueba el volumen publicado y el tamaño de la orden, además de los precios cotizados.