Qué significa
El precio de una acción puede variar considerablemente en una jornada con poca negociación. El ratio de iliquidez de Amihud resume esta relación comparando la magnitud de la variación diaria del precio con el valor en dólares de las acciones negociadas ese día. Un ratio más alto indica una mayor variación observada del precio por cada dólar negociado; uno más bajo, una menor variación.
Es una medida indirecta de liquidez basada en datos diarios históricos. No muestra el diferencial comprador-vendedor actual, las acciones disponibles a los precios cotizados ni el coste de ejecutar una orden concreta. Además, las grandes variaciones de rentabilidad pueden deberse a noticias y no a la presión de negociación.
Cómo se calcula
ILLIQ = (1 / N) × Σ[t=1 to N] (|R_t| / V_t)
ILLIQes el ratio medio diario de iliquidez de Amihud durante el periodo elegido.Nes el número de jornadas de negociación incluidas con rentabilidades válidas y un volumen negociado en dólares positivo.R_tes la rentabilidad de la acción el díat, expresada en forma decimal. Para una rentabilidad simple entre cierres,R_t = (P_t − P_(t−1)) / P_(t−1), dondeP_tyP_(t−1)son los precios de cierre de dos jornadas consecutivas, expresados en la misma divisa por acción. Los precios ajustados pueden tener en cuenta desdoblamientos y otras operaciones societarias.V_tes el volumen negociado en dólares el díat, en US$: acciones negociadas × precio por acción. Si no se dispone de un dato diario de volumen en dólares, puede utilizarse una aproximación basada en el precio de cierre, pero debe indicarse que se trata de una estimación.Σsignifica sumar los ratios diarios antes de dividir porN.
Como las rentabilidades no tienen dimensiones, la unidad del ratio es por cada US$ negociado. Expresarlo por cada US$1 millón negociado implica multiplicar el ratio bruto por 1.000.000; indica la escala al comparar valores. Una jornada sin volumen no puede incluirse en la fórmula, porque la división por cero no está definida.
Ejemplo práctico
Supongamos que una acción hipotética registra las siguientes cifras en tres jornadas de negociación. Se da por supuesto que se conocen los volúmenes en dólares y que las rentabilidades absolutas se calculan entre precios de cierre.
| Jornada | Rentabilidad absoluta | Volumen en dólares | Rentabilidad ÷ volumen en dólares |
|---|---|---|---|
| 1 | 1 % = 0.01 | US$1.000.000 | 0.00000001 por US$ |
| 2 | 2 % = 0.02 | US$2.000.000 | 0.00000001 por US$ |
| 3 | 1 % = 0.01 | US$500.000 | 0.00000002 por US$ |
Sumamos los ratios diarios: 0.00000001 + 0.00000001 + 0.00000002 = 0.00000004. Dividimos entre tres: ILLIQ ≈ 0.0000000133 por US$, o 0.0133 por cada US$1 millón negociado en la escala indicada. Se trata de una media de ratios diarios, no de la suma de las rentabilidades dividida por la suma de los volúmenes en dólares. No significa que una orden de US$1 millón movería el precio un 1,33 %.
Por qué importa antes de operar
El ratio puede ayudar a detectar acciones cuyas variaciones históricas de precio han sido grandes en relación con su actividad de negociación. En una comprobación previa a la operación, esto invita a examinar con más detalle el volumen actual, el diferencial comprador-vendedor, la profundidad de mercado y la participación que supondría la orden propuesta respecto al volumen diario. Dos acciones con volúmenes negociados similares en dólares pueden presentar ratios distintos si sus rentabilidades diarias difieren.
Al comparar acciones, utiliza definiciones de rentabilidad, divisas y periodos de observación coherentes. Una ventana breve puede estar dominada por una jornada con noticias extraordinarias; una ventana larga puede no reflejar un cambio reciente en la liquidez. El ratio, por sí solo, no determina el tamaño adecuado de una orden ni la estrategia de ejecución.
Cómo lo utiliza PretrAIde
PretrAIde no incluye el ratio de iliquidez de Amihud entre sus medidas cuantitativas. En su análisis previo a la operación, considera otras medidas, como el diferencial comprador-vendedor estimado, la participación en el volumen diario, el impacto de mercado modelizado, la puntuación y clasificación de liquidez, y la volatilidad. Para una cesta de acciones creada por el usuario, devuelve veredictos GO, NO-GO o MODIFY con sus razonamientos y una estrategia de ejecución sugerida. Estos resultados sirven de apoyo a la toma de decisiones; no son recomendaciones de inversión.
Errores habituales
- Considerarlo una estimación del coste de ejecución: un ratio histórico de rentabilidad respecto al volumen no es un diferencial cotizado ni una previsión del precio de ejecución.
- Mezclar porcentajes y decimales: introducir
1en vez de0.01para una rentabilidad del 1 % hace que el resultado sea 100 veces mayor. - Ignorar las unidades o la escala: una cifra expresada por US$ difiere numéricamente de otra expresada por cada US$1 millón.
- Suponer que toda variación del precio refleja iliquidez: las noticias de una empresa y las variaciones generales del mercado pueden alterar las rentabilidades incluso cuando la actividad de negociación es intensa.