Qué significa
Los bancos centrales pueden influir en los costes de financiación a largo plazo comprando activos financieros, normalmente deuda pública y, en ocasiones, otros valores admisibles. Estas compras amplían el balance del banco central y aumentan las reservas del sistema bancario. Los responsables de política monetaria pueden recurrir a esta medida cuando consideran que reducir únicamente el tipo de interés oficial a corto plazo no es suficiente.
La expansión cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés) es una política de compra de activos, no un pago directo a los hogares ni una garantía de que los bancos vayan a conceder más préstamos. La compra de bonos puede elevar sus precios y reducir su rentabilidad, pero sus efectos sobre los costes de financiación, la actividad económica y las cotizaciones bursátiles son inciertos. El banco central puede modificar sus tenencias por otros motivos, por lo que un balance más amplio no siempre implica un nuevo programa de QE.
Cómo se calcula
La QE es una política, no un único ratio financiero. Una forma de medir el tamaño de un programa de compras anunciado es:
Compras netas de activos (US$) = compras brutas de activos (US$) − ventas de activos (US$) − amortizaciones de principal no reinvertidas (US$)
- Compras brutas de activos: valor nominal o valor de transacción de los valores adquiridos durante el periodo indicado, según el criterio de información utilizado.
- Ventas de activos: valores que el banco central vende durante ese periodo, medidos con un criterio coherente.
- Amortizaciones de principal no reinvertidas: importes recibidos por el vencimiento de valores que el banco central no utiliza para comprar otros en su lugar.
- Compras netas de activos: variación atribuible a estos flujos de compras y vencimientos durante el periodo; no equivale necesariamente a la variación del valor contable publicado en el balance.
Para obtener un cálculo exacto, utiliza un único criterio de información e incluye solo los flujos que este contempla. Los intereses, los cambios de valoración y otras operaciones de balance pueden hacer que las tenencias publicadas difieran de este cálculo sencillo de flujos. Los anuncios de QE también pueden especificar un ritmo mensual de compras o un objetivo total, ambos expresados en una divisa y para un periodo determinado.
Ejemplo práctico
Supongamos que un banco central hipotético comienza el mes con US$1.000 mil millones en valores. Durante ese mes:
- Compra bonos por valor de US$100 mil millones.
- Vende bonos por valor de US$10 mil millones.
- Vencen bonos por valor de US$20 mil millones y no reinvierte el principal.
Las compras netas son US$100 mil millones − US$10 mil millones − US$20 mil millones = US$70 mil millones. Si no hay cambios de valoración ni otros ajustes, sus tenencias de valores al cierre del mes ascienden a US$1.000 mil millones + US$70 mil millones = US$1.070 mil millones.
En este ejemplo, esos US$70 mil millones representan una variación de las tenencias de valores según las hipótesis planteadas. No indican cuánto han variado las rentabilidades de los bonos o las cotizaciones bursátiles, ni demuestran que la QE haya causado ningún movimiento observado en el mercado.
Por qué importa antes de operar
Un anuncio de QE o un cambio en el ritmo de compras puede modificar las expectativas sobre los tipos de interés y la economía. Estas expectativas pueden afectar a las rentabilidades de los bonos, las valoraciones de la renta variable y los tipos de cambio. Los mercados también pueden reaccionar de forma distinta a la idea simplista de «más compras, más subidas bursátiles», porque quizá ya hayan anticipado la medida o porque esta pueda indicar debilidad económica.
Al cursar una orden sobre acciones, céntrate en las condiciones de ejecución observables: liquidez actual, diferencial entre el precio comprador y el vendedor, volatilidad y tamaño de la orden en relación con el volumen negociado. Estas condiciones pueden cambiar rápidamente ante un anuncio importante de política monetaria. Una comprobación previa a la operación evalúa la operación planteada con la información disponible; no permite aislar el efecto de la QE ni eliminar la incertidumbre macroeconómica.
Cómo lo utiliza PreTrAIde
La información del producto no indica que PreTrAIde siga los anuncios de QE ni que la utilice como variable diferenciada del modelo. PreTrAIde ofrece análisis previo a la operación de una cesta de acciones creada por el usuario antes de cursar una orden. Su capa cuantitativa estima factores como el diferencial entre el precio comprador y el vendedor, el impacto de mercado, la volatilidad diaria y el valor en riesgo a un día con un nivel de confianza del 95 %. Su capa de IA razona a partir de las puntuaciones cuantitativas, las noticias recientes y las valoraciones de analistas.
Estos datos pueden ayudar a evaluar las condiciones de negociación, pero un veredicto de PreTrAIde es una herramienta de apoyo a la toma de decisiones, no una predicción de los efectos de la QE en el mercado ni una instrucción para operar. Los usuarios cursan cualquier operación por su cuenta a través de su propio bróker.
Errores frecuentes
- Equiparar la QE con imprimir dinero para los consumidores. El banco central compra activos; eso no significa que los hogares reciban el importe de esas compras.
- Tomar el total de compras como una previsión bursátil. Los efectos de la política dependen de las expectativas y de otras condiciones económicas.
- Confundir las compras brutas con las incorporaciones netas. Las ventas y los vencimientos cuyo principal no se reinvierte pueden compensar las compras.
- Suponer que todo aumento del balance se debe a la QE. Otras operaciones del banco central y los cambios de valoración pueden modificar los totales publicados.