Qué significa
Una empresa puede ofrecer sus acciones en una segunda bolsa sin dejar de cotizar en la bolsa original. Cada centro de negociación puede tener su propio ticker, horario, divisa, libro de órdenes, diferencial entre precios de compra y venta y volumen negociado. Las acciones pueden representar la misma participación en el capital subyacente, pero sus precios cotizados no siempre se pueden comparar directamente.
La cotización en varias bolsas no combina automáticamente la liquidez de los distintos mercados. Una orden enviada a un centro de negociación queda sujeta a las cotizaciones y la profundidad disponibles en ese mercado, según cómo gestione la orden el bróker. Un recibo de depósito estadounidense (ADR) está relacionado, pero es distinto: se trata de un valor emitido por una entidad depositaria que representa un número determinado de acciones extranjeras subyacentes, y no necesariamente de otra cotización de la misma acción.
Cómo se calcula
La cotización en varias bolsas es una característica, no un indicador numérico, por lo que no existe una fórmula para determinar si una empresa cotiza en varias bolsas. Para comparar precios de distintos mercados, primero hay que expresarlos en la misma divisa y tener en cuenta cuántas acciones subyacentes representa cada unidad negociada:
Precio comparable por acción subyacente = (precio cotizado por unidad negociada × tipo de cambio) ÷ acciones subyacentes por unidad negociada
- Precio cotizado por unidad negociada es el precio de una acción o un recibo en ese mercado, expresado en la divisa de cotización.
- Tipo de cambio es el número de unidades de la divisa de comparación por cada unidad de la divisa de cotización. Utiliza un tipo de cambio de un momento comparable.
- Acciones subyacentes por unidad negociada es 1 para una acción ordinaria que representa una acción subyacente; en el caso de un recibo, utiliza la ratio indicada. Puede ser inferior a 1.
- Precio comparable por acción subyacente se expresa en la divisa de comparación elegida. Es un precio de referencia, no una cotización ejecutable después de costes.
Ejemplo práctico
Supongamos, a modo de ejemplo hipotético, que una misma acción ordinaria cotiza a 50 € en una bolsa europea y a 55 US$ en una bolsa estadounidense. Supongamos que 1 € = 1,10 US$ y que cada acción negociada representa una acción subyacente.
- Convertimos la cotización europea: 50 € × 1,10 US$ por cada 1 € = 55 US$ por acción.
- Dividimos entre una acción subyacente por cada acción negociada: 55 US$ ÷ 1 = 55 US$ por acción subyacente.
- La comparamos con la cotización estadounidense, de 55 US$ por acción subyacente. Tras la conversión, los precios publicados coinciden.
Esta comparación no demuestra que los costes de ejecución sean iguales. Supongamos que, en el ejemplo hipotético, los precios de compra y venta en Europa son 49,95 € y 50,05 €, mientras que en Estados Unidos son 54,90 US$ y 55,10 US$. Los diferenciales publicados son, respectivamente, 0,10 € y 0,20 US$. Al tipo de cambio supuesto, 0,10 € equivalen a 0,11 US$. También habría que tener en cuenta el volumen disponible a cada precio, las comisiones, los costes de conversión de divisa y el momento de cada cotización.
Por qué importa antes de operar
La actividad de negociación puede concentrarse en una bolsa, mientras que otra puede presentar un diferencial más amplio o menos profundidad. Aunque los precios parezcan similares tras convertirlos de divisa, el coste estimado de comprar o vender una cantidad concreta puede variar según el centro de negociación. Los horarios pueden coincidir solo parcialmente, por lo que las cotizaciones observadas en momentos distintos no siempre son comparables directamente.
Antes de operar, conviene identificar el valor y el mercado concretos, su divisa de negociación, el diferencial vigente y la liquidez disponible. También hay que distinguir entre una acción ordinaria y un ADR, y comprobar cualquier ratio entre recibos y acciones. Comparar únicamente los tickers o los últimos precios negociados puede ocultar estas diferencias.
Cómo lo utiliza PreTrAIde
La información disponible sobre el producto no indica que PreTrAIde identifique cotizaciones en varias bolsas, vincule las cotizaciones de una misma empresa ni compare la ejecución entre distintos mercados. PreTrAIde ofrece análisis previo a la negociación para cestas de acciones en los mercados estadounidenses y en las principales bolsas europeas. Para cada acción, su capa cuantitativa estima el diferencial, la participación en el volumen diario y el impacto de mercado, y asigna puntuaciones y niveles de liquidez. Estas medidas abordan cuestiones de liquidez relevantes para una acción cotizada en varias bolsas, pero no deben interpretarse como una comparación entre mercados salvo que se indique expresamente. Sus veredictos GO, NO-GO y MODIFY sirven de apoyo a la toma de decisiones; no son recomendaciones de inversión.
Errores frecuentes
- Sumar los volúmenes de distintas cotizaciones sin comprobar los valores y las unidades. La ratio de un recibo puede cambiar lo que representa cada unidad negociada.
- Considerar que los últimos precios convertidos son precios ejecutables. Los precios de compra y venta, la profundidad, el momento de la cotización y los costes de conversión pueden variar.
- Suponer que una segunda cotización garantiza más liquidez. La liquidez depende del centro de negociación y del tamaño de la orden.
- Confundir la cotización en varias bolsas con un ADR. Un recibo tiene sus propias condiciones y puede no ser el mismo valor que la acción subyacente.