O que significa
As taxas de juro podem afetar os custos de financiamento de uma empresa, as despesas dos seus clientes e o valor que os investidores atribuem aos fluxos de caixa futuros. Por exemplo, taxas de financiamento mais elevadas podem aumentar os juros da dívida que tenha de ser refinanciada. O efeito depende das condições da dívida da empresa, da sua atividade e da capacidade de ajustar preços ou custos.
As taxas também são relevantes para a avaliação. Os investidores comparam os fluxos de caixa futuros incertos de uma ação com as rendibilidades disponíveis noutras alternativas. Quando aumenta a taxa de desconto usada numa avaliação, diminui o valor atual de um conjunto fixo de fluxos de caixa futuros. Este cálculo é útil, mas os preços das ações refletem muito mais do que um único fator: as expectativas de resultados, a inflação, o crescimento económico e aquilo que os investidores já antecipavam podem mudar em simultâneo.
Não existe uma regra universal segundo a qual as ações descem quando as taxas de juro sobem ou sobem quando as taxas descem. Uma decisão sobre as taxas e os motivos que lhe estão subjacentes podem transmitir informações diferentes sobre a economia.
Como se calcula
Não existe uma fórmula única para calcular o efeito das taxas de juro em todas as ações. Um cálculo simplificado de fluxos de caixa descontados isola um dos canais:
Valor atual = fluxo de caixa futuro / (1 + taxa de desconto)^anos
- Valor atual é o valor hoje, em US$, do fluxo de caixa futuro especificado.
- Fluxo de caixa futuro é um montante hipotético em US$ esperado numa data futura específica.
- Taxa de desconto é a taxa anual, expressa em decimal; incorpora pressupostos sobre as taxas de juro e o risco. Não é automaticamente igual à taxa diretora de um banco central.
- Anos é o número de anos até à receção desse fluxo de caixa.
Para vários fluxos de caixa, calcule o valor atual de cada um tendo em conta o respetivo prazo e some os resultados. Este cálculo simplificado não determina o preço de uma ação: para avaliar uma ação também é necessário formular pressupostos sobre todos os fluxos de caixa relevantes e os direitos sobre esses fluxos.
Exemplo prático
Suponha, a título hipotético, que é devido um fluxo de caixa futuro de US$ 110 dentro de um ano. Mantenha esse montante e o prazo constantes para ver o que acontece quando apenas se altera a taxa de desconto.
- Com uma taxa de desconto anual de 10%, o valor atual é
US$ 110 / 1,10 = US$ 100. - Com uma taxa de desconto anual de 11%, o valor atual é
US$ 110 / 1,11 ≈ US$ 99,10. - O aumento de um ponto percentual na taxa pressuposta reduz o valor atual calculado deste fluxo de caixa em cerca de US$ 0,90, ou 0,9% face a US$ 100.
Trata-se de uma sensibilidade da avaliação, não de uma previsão da variação do preço de uma ação. Se os fluxos de caixa esperados ou o prémio de risco também se alterarem, o resultado global pode ser diferente. Em geral, mantendo constantes os restantes pressupostos, os fluxos de caixa mais distantes no tempo são mais sensíveis à mesma alteração da taxa de desconto.
Porque é importante antes de negociar
Uma verificação antes de negociar pode ajudar a distinguir a exposição direta de uma empresa aos custos de financiamento de um pressuposto usado na avaliação. A dívida a taxa fixa pode não ficar imediatamente mais cara após uma alteração da taxa diretora, enquanto a dívida a taxa variável ou as necessidades de refinanciamento podem ser afetadas mais rapidamente. A procura dos clientes, se for sensível às taxas, também pode influenciar as receitas e os resultados esperados.
Os anúncios de política monetária agendados podem provocar variações rápidas dos preços, spreads mais amplos ou execuções incertas. Ao avaliar uma ordem proposta, o investidor pode considerar o momento do anúncio, a liquidez da ação, a dimensão da ordem e se as condições de execução continuam a ser compatíveis com a estratégia pretendida. Nenhuma destas verificações permite determinar em que direção a ação irá evoluir.
Como a PretrAIde utiliza este conceito
A PreTrAIde é uma plataforma de análise pré-negociação com IA para ações, não um serviço de previsão das taxas de juro. Os seus dados quantitativos e modelos declarados não incluem um cálculo específico da sensibilidade às taxas de juro. A sua análise recorre a dados de mercado, notícias recentes por ticker e avaliações de analistas; a componente quantitativa estima métricas como o spread, o impacto no mercado e a volatilidade diária.
O utilizador cria um cabaz, indicando o lado, a quantidade e as condições de execução para cada ação. Antes de colocar uma ordem, a PreTrAIde apresenta um veredito GO, NO-GO ou MODIFY para o cabaz e para cada linha, juntamente com uma probabilidade de sucesso estimada pelo modelo, uma avaliação do risco, uma estratégia de execução sugerida e uma explicação em linguagem simples. Estes vereditos apoiam a tomada de decisão; não são recomendações, e a probabilidade de sucesso não prevê rendibilidades. Os utilizadores colocam quaisquer ordens por iniciativa própria, através do seu próprio intermediário financeiro.
Erros comuns
- Tratar a taxa diretora, a rendibilidade de uma obrigação e a taxa de desconto usada na avaliação de uma ação como se fossem a mesma coisa. Estão relacionadas, mas não são idênticas.
- Presumir que um anúncio sobre as taxas foi inesperado. Os preços podem já refletir as expectativas.
- Aplicar a todas as empresas uma única reação geral do mercado, ignorando a respetiva dívida, os fluxos de caixa ou os clientes.
- Interpretar a variação do valor atual no exemplo prático como uma previsão da rendibilidade da ação.