O que significa
Uma empresa pode divulgar lucros superiores aos do ano anterior e, ainda assim, desiludir os investidores se os resultados ficarem abaixo das expectativas. A surpresa nos resultados compara o valor acabado de divulgar com uma estimativa disponível antes do anúncio. A comparação é normalmente feita com base no lucro por ação (LPA), embora as surpresas nas receitas sejam calculadas separadamente.
Uma surpresa positiva no LPA é habitualmente designada por resultado acima das expectativas; uma surpresa negativa, por resultado abaixo das expectativas. Um resultado exatamente igual à estimativa não representa surpresa segundo esta medida. A estimativa é frequentemente o consenso dos analistas, mas diferentes fornecedores de dados podem recolher estimativas de analistas distintos ou aplicar datas-limite diferentes. Por isso, o mesmo anúncio pode originar valores de surpresa diferentes.
O cálculo descreve uma diferença nos resultados divulgados, não a rendibilidade subsequente das ações. Um resultado aparentemente acima das expectativas pode ser acompanhado por uma descida da cotação, e um resultado abaixo das expectativas por uma subida. Os investidores também podem ter em conta as previsões da administração, as receitas, as margens e aquilo que o mercado já antecipava.
Como se calcula
Para calcular a surpresa percentual com base no LPA, use:
Surpresa no LPA (%) = [(LPA divulgado − LPA estimado) / |LPA estimado|] × 100
- LPA divulgado é o lucro por ação anunciado para o período, expresso em USD por ação no caso de uma empresa dos EUA.
- LPA estimado é a estimativa comparável, anterior ao anúncio e relativa ao mesmo período, também expressa em USD por ação.
- |LPA estimado| é o valor absoluto da estimativa. Permite utilizar um denominador positivo, para que o sinal da diferença indique se os resultados ficaram acima ou abaixo das expectativas.
O numerador é a surpresa absoluta no LPA, medida em USD por ação. A percentagem não tem unidade. Se o LPA estimado for zero, a fórmula percentual não está definida; nesse caso, indique a diferença em USD por ação. Quando as estimativas estão próximas de zero, as surpresas percentuais podem parecer muito elevadas, mesmo que a diferença em dólares seja pequena. Se a estimativa apontar para prejuízo, confirme a convenção utilizada pelo fornecedor de dados antes de comparar a percentagem com esta fórmula.
Utilize valores de LPA calculados segundo a mesma base — por exemplo, LPA GAAP divulgado em comparação com uma estimativa GAAP, ou LPA ajustado em comparação com uma estimativa ajustada de forma comparável. Misturar bases diferentes pode produzir uma surpresa enganadora.
Exemplo prático
Suponha, a título hipotético, que se espera que uma empresa divulgue um LPA trimestral de 2,00 USD e que anuncia um LPA de 2,20 USD, calculados segundo a mesma base contabilística.
- Subtraia a estimativa ao valor divulgado:
2,20 USD − 2,00 USD = 0,20 USD por ação. - Divida pelo valor absoluto da estimativa:
0,20 USD / 2,00 USD = 0,10. - Converta o resultado em percentagem:
0,10 × 100 = 10%.
A empresa registou uma surpresa positiva de 10% no LPA face a essa estimativa. Este cálculo não indica se a cotação vai subir, nem em que medida. Uma estimativa de 2,00 USD registada depois do anúncio não seria uma referência válida anterior à divulgação dos resultados.
Porque é importante antes de negociar
Os anúncios de resultados podem alterar rapidamente a informação disponível para os participantes no mercado. Ao avaliar uma ordem proposta perto da data de divulgação, distinga os resultados anunciados da reação do mercado. Um título que indique resultados acima ou abaixo das expectativas, por si só, não permite determinar a provável direção do movimento da cotação.
Verifique quando foram divulgados os resultados em relação ao horário normal de negociação, se foram acompanhados por uma atualização das previsões da empresa e se a cotação já se movimentou. Em condições de mercado voláteis, o spread entre os preços de compra e venda, a liquidez disponível e o preço de execução de uma ordem podem ser afetados. Estas questões de execução são distintas de saber se o LPA superou uma estimativa.
Como a PreTrAIde utiliza este indicador
A informação divulgada pela PreTrAIde sobre o enriquecimento de dados inclui notícias recentes por ticker e classificações de analistas; a camada de IA analisa esses dados juntamente com pontuações quantitativas. A informação disponível sobre o produto não especifica um cálculo de surpresa nos resultados nem um campo de surpresa no LPA. Assim, um anúncio de resultados pode ser relevante como contexto para uma análise pré-negociação, mas o utilizador não deve interpretar um veredicto da PreTrAIde como uma medição da surpresa nos resultados.
A PreTrAIde analisa, antes da negociação, uma proposta de carteira de ações e apresenta apoio à decisão sob a forma de GO, NO-GO ou MODIFY, com fundamentação, avaliação de risco e uma estratégia de execução sugerida. A probabilidade de sucesso é uma estimativa do modelo, não uma previsão de rendibilidade nem uma garantia. Cabe aos utilizadores executar as transações através do seu próprio intermediário financeiro.
Erros comuns
- Interpretar resultados acima das expectativas como uma previsão da cotação. A surpresa compara o LPA divulgado com uma estimativa; não mede a reação da cotação.
- Comparar valores que não são comparáveis. O LPA ajustado e o LPA GAAP, ou estimativas relativas a trimestres diferentes, não são equivalentes.
- Utilizar uma estimativa revista após o anúncio. A referência tem de estar disponível antes da divulgação dos resultados.
- Ignorar o denominador. Não é possível calcular uma percentagem com uma estimativa igual a zero, e o resultado pode ser difícil de interpretar quando a estimativa está próxima de zero.
- Confundir surpresas nos resultados com surpresas nas receitas. Estas utilizam valores divulgados e estimativas diferentes.