Commencez par l’entreprise, pas par le symbole boursier
Une action représente une part de propriété dans une entreprise. Un graphique de cours indique à quels prix les actions se sont échangées ; il n’explique pas ce que l’entreprise gagne, ce qu’elle doit ni pourquoi sa valeur pourrait évoluer.
Commencez par des questions auxquelles vous pouvez répondre simplement :
- Que vend l’entreprise et qui la paie ?
- D’où proviennent ses revenus : produits, abonnements, publicité ou autre chose ?
- Quels sont ses principaux coûts, ses concurrents et ses risques ?
- L’entreprise est-elle rentable ? Si ce n’est pas le cas, comment finance-t-elle ses activités ?
Le rapport annuel de l’entreprise est un bon point de départ pour comprendre son activité, consulter ses états financiers et prendre connaissance des risques déclarés. Les annonces récentes peuvent vous aider à repérer ce qui a changé. Un titre de presse est une invitation à approfondir, pas un substitut à la lecture des informations sous-jacentes.
Si vous ne pouvez pas expliquer l’activité de l’entreprise, notez cette lacune dans vos recherches. Vous n’avez pas besoin de prédire son avenir pour savoir ce que vous avez établi — ou non.
Vérifiez les fondamentaux financiers
Le chiffre d’affaires correspond aux revenus générés par une entreprise ; le résultat net est ce qui reste après déduction des charges, des intérêts et des impôts. Pris isolément, aucun des deux ne raconte toute l’histoire. Un débutant peut comparer plusieurs périodes et se poser les questions suivantes :
- Le chiffre d’affaires et les bénéfices progressent-ils, diminuent-ils ou fluctuent-ils ?
- L’entreprise génère-t-elle de la trésorerie grâce à son activité ?
- Quel est son niveau d’endettement et quelles échéances doit-elle honorer ?
- A-t-elle émis de nouvelles actions, diluant ainsi la part de propriété de chaque action existante ?
Les flux de trésorerie méritent une attention particulière, car le bénéfice publié et les liquidités effectivement encaissées peuvent différer. Il faut aussi replacer les chiffres financiers dans leur contexte : une entreprise en forte croissance et une entreprise mature peuvent avoir des profils de dépenses très différents. Comparez des périodes équivalentes et vérifiez si un gain ou une charge exceptionnel a influé sur les résultats.
Comprenez ce que la valorisation indique — et ce qu’elle n’indique pas
Une entreprise de qualité n’est pas automatiquement bon marché au cours actuel de son action. La valorisation compare le prix à un indicateur de l’activité, comme les bénéfices, le chiffre d’affaires ou les flux de trésorerie.
Un indicateur courant pour commencer est le ratio cours/bénéfice (PER) :
PER = cours de l’action ÷ bénéfice par action
Dans cet exemple hypothétique, une action qui cote 40 $US et affiche un bénéfice annuel par action de 2 $US a un PER de 20. Autrement dit, son cours équivaut à 20 fois ce bénéfice annuel par action. Cela ne signifie pas que vous récupérerez votre mise en 20 ans ni que vous obtiendrez un rendement particulier.
Le PER ne s’interprète pas de la manière habituelle lorsque les bénéfices sont négatifs. Même lorsque les bénéfices sont positifs, deux entreprises peuvent afficher des PER différents en raison de leurs perspectives de croissance, de leur endettement, de leurs risques et de leurs résultats comptables. Comparez les indicateurs de valorisation à l’historique de l’entreprise et à ceux de sociétés comparables, puis demandez-vous quelles hypothèses doivent se vérifier pour justifier le cours actuel. La valorisation aide à cadrer l’incertitude ; elle ne révèle pas un prix juste garanti.
Vérifiez l’ordre lui-même avant de le passer
Étudier une entreprise et évaluer un ordre sont deux tâches distinctes. Une action peut répondre à vos critères d’analyse de l’entreprise, alors que l’ordre envisagé entraîne des coûts d’exécution évitables ou un effet inconfortable sur votre portefeuille. Ce sont des vérifications préalables à la transaction.
Écart acheteur-vendeur : le coût visible avant l’exécution
Le prix acheteur (bid) est le prix affiché le plus élevé proposé par un acheteur ; le prix vendeur (ask) est le prix affiché le plus bas demandé par un vendeur. La différence entre les deux constitue l’écart acheteur-vendeur (bid-ask spread).
Supposons que le prix acheteur affiché soit de 49,90 $US et le prix vendeur de 50,10 $US. L’écart est de 0,20 $US par action. Si vous achetez 10 actions au prix vendeur, le prix d’achat affiché est de 501 $US. Par rapport au milieu de la fourchette, à 50,00 $US, cela représente un coût immédiat lié à l’écart de 1 $US, soit 0,10 $US par action. Si vous revendez ensuite au même prix acheteur affiché, l’écart par rapport au milieu de la fourchette entraînerait 1 $US supplémentaire. Les cotations peuvent évoluer et le prix réel d’exécution peut être différent.
Un écart important peut rendre étonnamment coûteux un petit ordre. Vérifiez la cotation actuelle au lieu de supposer que vous pourrez obtenir le dernier cours négocié.
Type d’ordre : maîtriser le prix ou privilégier la certitude d’exécution
Un ordre au marché vise une exécution immédiate aux prix disponibles, mais ne fixe ni prix d’achat maximum ni prix de vente minimum. Un ordre à cours limité à l’achat fixe le prix maximum que vous êtes prêt à payer ; un ordre à cours limité à la vente fixe le prix minimum que vous acceptez. Un ordre à cours limité fixe une borne de prix, mais peut n’être exécuté que partiellement, voire ne pas l’être du tout.
Lisez les détails de saisie des ordres de votre courtier, notamment la durée de validité. Aucun type d’ordre ne rend une transaction profitable. La question essentielle est de savoir si vous comprenez ce qui peut se passer entre l’envoi de l’ordre et son exécution.
Taille : calculez le montant et le poids dans le portefeuille
Coût de la position = nombre d’actions × cours estimé par action, hors frais et autres coûts d’exécution.
Pour un achat hypothétique de 10 actions à 50 $US, le coût de la position est d’environ 500 $US. Si votre portefeuille vaut 5 000 $US, cette nouvelle ligne en représenterait environ 10 % (500 $US ÷ 5 000 $US), toutes choses égales par ailleurs.
Avant de saisir une quantité, déterminez quel montant vous pouvez exposer à une seule entreprise. Vérifiez ensuite si vous possédez déjà cette action ou si votre portefeuille est fortement exposé à son secteur. Des actions portant des symboles boursiers différents peuvent présenter des risques économiques similaires.
Risque par transaction : définissez la perte envisagée
Un exercice simple de préparation consiste à choisir un prix de sortie hypothétique et à calculer la perte si l’ordre était exécuté à ce prix :
Perte envisagée = nombre d’actions × (prix d’entrée − prix de sortie supposé), pour une position acheteuse, hors frais.
Pour 10 actions achetées à 50 $US avec un prix de sortie supposé de 45 $US, la perte envisagée est de 50 $US. Cela représente 1 % d’un portefeuille de 5 000 $US (50 $US ÷ 5 000 $US). Il s’agit d’un scénario, pas d’une perte maximale possible : le cours peut passer sous 45 $US à l’ouverture, l’ordre peut être exécuté à un autre prix et les frais augmentent la perte. Dans le cas d’un achat d’actions sans effet de levier, leur valeur peut tomber à zéro.
L’objectif est d’exprimer le risque envisagé en montant et en part du portefeuille avant d’agir.
Vérifiez la concentration de l’ensemble du portefeuille
La concentration indique quelle part de votre portefeuille dépend d’une seule ligne ou d’un groupe de lignes liées. Calculez le poids de chaque ligne en divisant sa valeur de marché par la valeur totale du portefeuille.
Par exemple, si un portefeuille hypothétique de 10 000 $US comprend 4 000 $US d’une seule action, le poids de cette action est de 40 %. Acheter une autre action du même secteur peut accroître l’exposition à un risque commun, même si le poids de la plus grosse ligne individuelle ne change pas.
Vous pouvez aussi résumer la concentration par ligne à l’aide de l’indice Herfindahl-Hirschman (IHH) : additionnez les carrés des poids du portefeuille exprimés sous forme décimale. Un portefeuille composé de quatre actions équipondérées a un IHH de 4 × 0,25² = 0,25. Cet indicateur décrit la concentration ; il ne tient pas compte de tous les liens entre entreprises et ne prescrit pas de portefeuille adapté.
Liste de vérification avant transaction pour débutants
Avant de passer un ordre sur une action, notez vos réponses aux questions suivantes :
- Activité : Puis-je expliquer comment l’entreprise gagne de l’argent et citer ses principaux risques ?
- Finances : Ai-je vérifié le chiffre d’affaires, le bénéfice, les flux de trésorerie et l’endettement ?
- Valorisation : Quel indicateur est-ce que j’utilise et quelles sont ses limites dans ce cas ?
- Cotation : Quels sont les prix acheteur et vendeur ainsi que l’écart actuels ?
- Ordre : Est-ce que je comprends le type d’ordre choisi et les conséquences d’une exécution partielle ou inexistante ?
- Taille : Quel est le coût estimé en valeur et le poids qui en résulterait dans le portefeuille ?
- Baisse : Quelle perte implique le scénario retenu et pourquoi la perte réelle pourrait-elle être plus importante ?
- Portefeuille : Cette transaction augmente-t-elle une exposition que je détiens déjà ?
Consigner les réponses aide à repérer les hypothèses qui n’ont pas été vérifiées. Cela ne rend pas certain un résultat qui ne l’est pas.
Erreurs fréquentes lors d’une première transaction
- Confondre un cours bas et une valorisation faible. Une action à 5 $US n’est pas nécessairement moins chère qu’une action à 100 $US ; le nombre d’actions et la valeur globale de l’entreprise comptent.
- Considérer le dernier cours comme un prix d’exécution garanti. Les prix acheteur et vendeur disponibles peuvent différer du dernier prix négocié, notamment lorsque les cotations évoluent ou que les échanges sont peu nombreux.
- Choisir un nombre d’actions sans vérifier le poids dans le portefeuille. Un montant en apparence raisonnable peut représenter une part importante d’un petit compte.
- Confondre un prix de sortie envisagé avec une limite de perte garantie. Le cours peut dépasser le niveau de sortie supposé avant l’exécution d’un ordre.
- Étudier une entreprise sans examiner le portefeuille. Les positions peuvent être concentrées sur une entreprise, un secteur ou un pays.
- Prendre une probabilité estimée par un modèle pour une promesse. Une estimation décrit l’évaluation du modèle ; ce n’est ni un résultat garanti ni une prévision de rendement.
Apprenez avec l’analyse préalable à la transaction et le paper trading
Une analyse préalable à la transaction examine une opération envisagée avant le passage d’un ordre. PreTrAIde vous permet de constituer un panier d’une ou plusieurs actions, de préciser pour chacune le sens de l’ordre (achat ou vente), la quantité et les conditions d’exécution, puis de lancer une analyse PreTrade. La plateforme attribue un verdict GO, NO-GO ou MODIFY à chaque ligne et au panier, accompagné d’une probabilité de réussite estimée par le modèle, d’une évaluation du risque, d’une stratégie d’exécution suggérée et d’une explication en langage clair. Ces éléments aident à la prise de décision, mais ne constituent pas des recommandations ; la probabilité n’est ni une prévision de rendement ni une garantie.
Ses contrôles quantitatifs incluent l’écart estimé, la participation au volume quotidien, l’impact de marché, la volatilité, la value at risk à 95 % sur un jour, la liquidité et la concentration du portefeuille. Ces estimations peuvent vous aider à repérer des questions que vous n’aviez pas envisagées, mais elles ne remplacent ni la compréhension de l’entreprise ni la vérification des détails d’ordre en temps réel auprès de votre courtier. PreTrAIde ne reçoit, ne transmet et n’exécute aucun ordre ; vous passez vous-même toute transaction auprès de votre propre courtier.
Après avoir obtenu un verdict, vous pouvez lancer une simulation de paper trading du panier et suivre ses performances hypothétiques, sans engager d’argent réel. Le paper trading peut vous aider à vous entraîner à consigner votre thèse, à vérifier vos hypothèses d’exécution et à analyser les résultats. Une simulation n’est pas une exécution réelle et ne permet pas de savoir comment se déroulera une transaction future.